O dólar e o índice S&P 500 continuam a liderar o sistema financeiro globalmas os últimos três anos marcaram uma mudança na dinâmica. A China e o bloco BRICS+ (Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul, bem como as recentes adições, Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Irão, Egipto e Etiópia) estão a ganhar importância económica, comercial e financeira.
A consolidação institucional do grupo, juntamente com as novas estratégias monetárias e o crescimento dos seus mercados de capitais, começou a gerar um reequilíbrio de fluxos e relações que, embora não substitua o domínio dos EUA, desafia-o em termos relativos.
Peso relativo do S&P 500 cai
O índice S&P 500, principal termômetro do mercado de ações dos EUA, representou 64,7% do índice MSCI World em 2019.. Em 2025, seu peso caiu para 58,4%, segundo Bloomberg. O ajustamento é, em parte, uma resposta aos aumentos da capitalização bolsista na China, na Índia e no Brasil, bem como a uma revisão metodológica dos índices globais que começou a corrigir a sub-representação histórica das economias emergentes.
Volume negociado nos mercados de Xangai, Bombaim e Joanesburgo cresceu 35% em relação a 2023devido à atividade doméstica e ao influxo de capital estrangeiro. Paralelamente, as avaliações relativas proporcionam um apelo adicional: enquanto o S&P 500 é negociado a 22,1 vezes os lucros esperados para 2026, os índices da Índia (17,3x), da China (13,2x) e do Brasil (11,8x) mantêm múltiplos mais baixos.
O dólar está perdendo sua posição de moeda exclusiva
O dólar continua a ser a principal moeda de reserva com uma participação de 58,2% segundo o Fundo Monetário Internacional. No entanto, a tendência é de queda. Em 1999, sua participação ultrapassou 71%.
A valorização do yuan é o indicador mais importante neste novo cenário. De acordo com a SWIFT, O yuan representa agora 4,1% das transações internacionais, acima dos 0,6% em 2010.. A moeda chinesa ganhou popularidade, especialmente na Ásia, África e Médio Oriente, graças, em parte, a acordos bilaterais que permitem o comércio em moedas locais.
A China assinou mais de 30 acordos de swap cambial com bancos centrais, facilitando a circulação do yuan fora das suas fronteiras. No caso da Arábia Saudita, mais de 13% das exportações de energia para a China já são faturadas em yuan. A Rússia, por seu lado, realiza mais de 80% do seu comércio com a China em moedas não ocidentais.
Fluxos de investimento: além de Wall Street
Segundo a Morningstar e o International Institute of Finance, entre 2022 e 2025 o volume de investimento institucional direcionado aos mercados BRICS cresceu 47%. Grande empresas de gestão de ativos como BlackRock, Amundi e UBS lançou fundos especiais para ativos do BRICS.
Vários fundos soberanos e bancos centrais também fizeram o mesmo. Só no ano passado, mais de 40 agências governamentais assinaram acordos financeiros com a China e a Índia. Arábia Saudita, Turquia e África do Sul estão entre os países que aumentaram a sua participação em ações cotadas em Xangai, Mumbai e Joanesburgo.
O fortalecimento dos laços económicos entre os países do bloco reflecte-se também no aumento do comércio intragrupo. Segundo o Ministério do Comércio da China, as trocas entre os países do BRICS ultrapassou US$ 500 bilhões em 2024com um aumento de 12,7% ano a ano.
Esta rede de cooperação é apoiada por acordos energéticos, infraestruturas digitais e projetos industriais conjuntos. Entretanto, a utilização de outras moedas que não o dólar nos contratos internacionais, especialmente na Ásia e em África, continua a ganhar impulso.
Por outro lado, desde 2015, o Novo Banco de Desenvolvimento (NDB) aprovou financiamento de projetos de infraestruturas e energia no valor de mais de 30 mil milhões de dólares exclusivamente entre os países BRICS+.
Ao contrário do FMI ou do Banco Mundial, o NBD não impõe condições macroeconómicas aos seus empréstimos. O grupo também começou a testar sistema de pagamento alternativo SWIFTfocado em moedas locais e mantém a possibilidade de usar moeda digital para transações intra-BRICS.
Além disso, a ideia de que os Estados Unidos concentram indubitavelmente a inovação tecnológica, a estabilidade institucional e a liderança económica começa a ser criticada com o surgimento de pólos regionais.
Relatórios recentes do Morgan Stanley, HSBC e BNP Paribas já incluem análises detalhadas dos ativos do BRICS+, tanto em ações como em obrigações. O papel crescente da China no comércio global (mais de 13% do total em 2025), bem como o seu papel como motor industrial do bloco, reforça esta visão.
