Os receios de uma bolha de IA aumentaram nos últimos meses, mas até agora nenhuma explosão se concretizou.
Estas preocupações com uma bolha surgem num momento em que grandes empresas tecnológicas, com avaliações altíssimas, continuam a investir em IA.
Se estas empresas entrarem em colapso, poderão haver graves impactos económicos, perdas de empregos e potencial para recessão.
No início deste mês, o Banco de Inglaterra alertou que poderia haver uma “correcção acentuada” no valor dos principais intervenientes tecnológicos, devido a avaliações inflacionadas e ao receio de que as empresas não consigam cobrir o montante que estão a gastar no desenvolvimento de IA.
Há também receios de que os modelos de IA de código aberto possam reduzir as avaliações das tecnologias se se revelarem capazes de igualar os concorrentes fechados.
Entretanto, a gigante do software Oracle viu recentemente as suas ações caírem depois de dizer que as receitas do terceiro trimestre ficarão aquém das estimativas, enquanto os seus gastos de capital atingirão 50 mil milhões de dólares no próximo ano, 15 mil milhões de dólares acima das estimativas anteriores.
Antes do relatório de lucros da Nvidia em novembro, todos os olhos estavam voltados para a fabricante de chips, com preocupações de que ela ficasse aquém das expectativas.
Espaço para que o confinamento continue
Se existe ou não uma bolha no setor de IA ainda está muito aberto ao debate.
Certamente existem semelhanças com bolhas de ações anteriores. As empresas estão investindo dinheiro na tecnologia na esperança de que o entusiasmo em torno da IA valha a pena.
No entanto, ainda existe uma desconexão entre os gastos de capital em IA e o dinheiro entregue através das receitas. Muitas empresas não acabarão ganhando no longo prazo.
Antes do relatório de lucros da Nvidia em novembro, todos os olhos estavam voltados para a fabricante de chips, com preocupações de que ela ficasse aquém das expectativas. Mas aconteceu, registando receitas de 57 mil milhões de dólares no trimestre encerrado em outubro, esmagando estimativas que eram milhares de milhões de dólares mais baixas.
Dan Coatsworth, chefe de mercados da AJ Bell, disse ao This is Money: “Ninguém sabe precisamente se existe uma bolha de IA e, em caso afirmativo, se irá rebentar.
“Quanto ao que acontecerá com o espaço de IA no próximo ano, espere uma divisão maior entre ações consideradas vencedoras e perdedoras em 2026.”
Ainda assim, o consenso parece ser que as ações de IA ainda podem continuar a crescer.
Neil Wilson, estrategista de investimentos da Saxo UK, disse: “Tem muitas características de uma bolha, mas parece que ainda há suco para espremer”.
Da mesma forma, Storm Uru e Clare Pleydell-Bouverie, co-diretores da equipa de inovação global da Liontrust, afirmaram: “As bolhas tradicionais são caracterizadas por excesso de construção e capacidade; Na IA, a característica definidora é o oposto.
“A capacidade de computação, energia e data center permanece limitada, e a resposta do fornecimento parece levar anos, em vez de trimestres.
Tem muitas das características de uma bolha, mas parece que ainda resta suco para espremer.
“Isso é importante para 2026 porque apoia um caminho mais longo para investimento e adoção, mesmo que a disciplina de avaliação continue essencial.”
Como resultado, Tedder diz que os investidores estão “questionando cada vez mais o retorno do investimento (ROI) das empresas em torno da IA”. Isso se intensificará nos próximos meses, gerando volatilidade e divergência.”
“Ambos oferecem oportunidades”, disse ele.
Tedder diz que as empresas que têm uma monetização clara verão os benefícios, enquanto aquelas que não o têm serão questionadas.
Apesar disso, Tedder diz que os lucros da IA nem sempre são claros nos casos em que as empresas utilizam a tecnologia para melhorar certas partes dos seus negócios, mas não lucram diretamente através de licenças e assinaturas.
Tedder disse: “O aumento é real, mas não é chamado de 'receita de IA'”. O mesmo se aplica a empresas que operam em muitos setores onde a IA é implantada para gerar melhor conversão e lucratividade.
“Essa monetização oculta já é grande e muitas vezes subestimada.”
E acrescentou: «A ansiedade em torno do retorno do investimento em IA é real e conduzirá, sem dúvida, a uma maior volatilidade nos mercados em 2026. Tal como em ciclos de inovação anteriores, várias empresas relacionadas com a IA, tanto grandes como pequenas, poderão falir. Mas a renda está surgindo.
“Serão necessárias mais do que algumas decepções para minar o potencial de longo prazo da IA.”
Coatsworth disse: “Os investidores começaram a se perguntar, com razão, quando os grandes gastos em IA serão recompensados, e a falta de respostas pode alimentar rumores de bolhas”.
“Aqueles que fornecerem mais clareza sobre o ritmo e a escala esperados dos retornos financeiros poderão ser os que manterão o mercado ao seu lado.”
Os investidores estão demasiado expostos?
Para os investidores, a IA tornou-se o setor mais quente para investir. Com os retornos dos últimos anos, é fácil perceber porquê.
Mais de metade dos investidores de retalho do Reino Unido, 53 por cento, acreditam que as ações de IA continuarão a subir em 2026, de acordo com dados da Etoro.
“Os investidores de varejo claramente não estão acreditando na narrativa da ‘bolha de IA’”, disse Dan Moczulski, diretor-gerente da Etoro.
“Manter a calma para os investidores de varejo tem sido um tema chave de 2025. Mantenha-se investido, compre nas quedas, invista de forma consistente – muitos investidores foram generosamente recompensados este ano ao bloquearem o ruído do mercado e aderirem a estas regras de ouro.”
Cerca de 81 por cento disseram que estão confiantes nos seus investimentos à medida que avançamos para o novo ano, apenas 12 por cento acreditam que as ações de IA cairão.
No entanto, mesmo que as ações da IA continuem a gerar retornos, os investidores correm o risco de serem excessivamente alocados ao setor, por vezes até sem se aperceberem disso.
Muitos investidores optam por rastreadores de índices de baixo custo que lhes permitem investir em empresas como o S&P 500 e o MSCI World Index.
No entanto, isso significa que seu portfólio está fortemente voltado para um pequeno conjunto de ações de tecnologia dos EUA.
Os sete magníficos, por si só, representam mais de um terço do valor do S&P500, enquanto as ações dos EUA representam 72% do índice MSCI World.
Coatsworth disse: “Distribuir os riscos entre setores, geografias e classes de ativos, como títulos e ouro, poderia ajudar a limitar qualquer impacto. A história sugere que permanecer investido é uma ação melhor do que tentar determinar quando entrar e sair do mercado.
«Algumas pessoas podem pensar que a chave para ter demasiada exposição a ações de IA cotadas nos EUA é optar por um fundo que monitorize ações globais. O que você pode não perceber é que os Estados Unidos representarão uma grande parte, dado o seu tamanho.”
Coatsworth acrescentou: “Uma rota alternativa é considerar um rastreador de ações global que exclua os EUA, como o Xtrackers MSCI World Ex USA.
“Isso reduz a exposição ao setor tecnológico global, ao mesmo tempo que dá maior importância às ações financeiras, industriais, de saúde e de consumo.”
Moczulski disse: “Ao pensar em aumentar ou reduzir a exposição a ações de IA, os investidores devem separar a crença na tecnologia da crença nas avaliações atuais.
“Os mercados poderiam efetivamente contar três vezes com a ascensão da IA, precificando os fabricantes de chips, as empresas de infraestrutura em nuvem e de software que prometem monetizá-la, e tudo isso está acontecendo ao mesmo tempo. Isso só funciona se a demanda, a adoção e a monetização ocorrerem de maneira suave e rápida.”
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