Os acionistas do fundo de investimento Temple Bar viram o valor das suas participações subir nos últimos cinco anos, mas segundo os gestores do fundo, a festa ainda não acabou. Nada disso.
Ian Lance e Nick Purves, parte da empresa de investimento global Redwheel, dizem que mais ganhos estelares estão a caminho, embora não na escala do passado recente.
Desde meados de Novembro de 2020, o fundo, investido principalmente em acções do Reino Unido, proporcionou retornos de 158 por cento, mais do dobro do FTSE All-Share Index (77 por cento) e da média do seu grupo de pares para retornos de acções do Reino Unido (61 por cento).
O seu modus operandi é baseado no valor. Lance diz: “Identificamos empresas cronicamente subvalorizadas e depois mantemo-las na expectativa de que o seu verdadeiro valor seja concretizado.
“Quando eles se tornam vencedores, nós os acompanhamos enquanto reduzimos as participações para ajudar a direcionar a confiança para áreas do mercado onde vemos novas oportunidades”.
Quando os gestores assumiram o cargo no final de Outubro de 2020, não foi difícil encontrar acções de “valor”, dado o terrível cenário económico à medida que o Reino Unido passava de um confinamento para outro.
Lance diz: “Compramos ações da Marks & Spencer por menos de £ 1, enquanto as ações do NatWest caíram para o nível em que eram negociadas no auge da crise financeira de 2008. Fomos corajosos, as ações estavam em apuros, mas mantivemos a calma e a nossa abordagem foi justificada.'
Nos últimos cinco anos, as ações da M&S e do NatWest subiram 193% e 292%, respetivamente. Ambas as ações permanecem entre as dez principais participações do fundo.
Embora Lance diga que as avaliações das empresas do Reino Unido não estão tão problemáticas como eram em 2020, ele insiste que ainda podem ser encontradas ações subvalorizadas.
Por exemplo, no início deste ano, assumiram uma posição na Johnson Matthey, uma empresa do Reino Unido especializada em metais preciosos e energia limpa. Isso ocorreu depois que o investidor ativista americano Standard Investments assumiu uma participação e acusou a administração de “desempenho inferior sustentado”.
Em maio, a Johnson Matthey anunciou que venderia a sua unidade de tecnologias de catalisadores ao conglomerado americano Honeywell por 1,8 mil milhões de libras, beneficiando os acionistas através de um futuro dividendo especial.
Lance diz: 'Inicialmente tínhamos uma participação de 3 por cento. Hoje, graças ao bom desempenho das ações, a Johnson Matthey é a nossa maior participação, com 5,6 por cento.'
Embora as 37 participações do trust sejam maioritariamente ações do Reino Unido (o grupo financeiro holandês NN é a única empresa cotada fora do Reino Unido entre as dez primeiras), os administradores podem investir até 30% dos ativos no estrangeiro.
Há quatro meses, utilizaram os lucros gerados pela redução das suas participações em bancos do Reino Unido para construir posições nos bancos sul-coreanos Hana e Woori.
Lance diz: 'Normalmente, quando compramos uma empresa, fazemos isso porque algo está errado. Mas com estes bancos esse não foi o caso. Eles foram simplesmente subvalorizados e ofereceram um rendimento de dividendos de 7%. Ambas as participações aumentaram em valor em mais de 30 por cento.'
O gestor considera que as ações dos EUA estão sobrevalorizadas em comparação com as ações europeias, japonesas e britânicas e alerta que a bolha da inteligência artificial (IA) “poderá rebentar”. Se assim for, ele diz que um trust como o Temple Bar oferecerá proteção devido à sua ênfase em ações de baixo valor.
O fundo tem 1,1 mil milhões de libras em activos, encargos anuais baixos de 0,61% e paga dividendos trimestrais. As ações estão a ser negociadas pouco acima de £3,60, um pequeno prémio em relação ao valor dos ativos subjacentes. Seu ticker de mercado é TMPL e código de identificação BMV92D6.
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