As autoridades chinesas podem dizer que cumpriram as suas metas de crescimento no ano passado, mas a contínua agressão comercial de Donald Trump, o lento colapso do mercado imobiliário e os consumidores descontentes continuam a ser grandes desafios para a segunda maior economia do mundo.
Dados divulgados na segunda-feira mostraram que a economia chinesa cresceu 5% em 2025, estável em relação ao ano anterior e atingindo a meta oficial de “perto” desse ritmo.
Os especialistas esperavam que as tarifas punitivas dos EUA representassem um golpe no desempenho económico da China em 2025. Em vez disso, o país desafiou as expectativas ao registar o maior excedente comercial da sua história (1,2 biliões de dólares), encontrando mercados alternativos para os seus produtos, e as tarifas dos EUA revelaram-se menos punitivas do que inicialmente ameaçadas.
O economista-chefe do Commonwealth Bank of Australia, Luke Yeaman, disse que navegar em um cenário geopolítico tenso continua sendo um “grande imprevisto”, mas que a economia da China deve continuar a crescer até 2026.
Ao mesmo tempo, Yeaman alertou que “os desafios estruturais que afectam a economia interna da China não vão desaparecer”.
Entre eles está uma crise do mercado imobiliário que já dura quatro anos e que deixou os proprietários chineses deprimidos e sem vontade de gastar.
Os preços das casas caíram mais de 20% em relação aos máximos de 2021, o que, para além do golpe para a confiança dos consumidores, também deixou uma crise de dívida iminente no sector imobiliário que lança uma sombra sobre as perspectivas económicas do país.
Enquanto grande parte do mundo desenvolvido luta para conter a inflação, a China tem lutado contra a deflação nos últimos anos, com os preços no consumidor a subirem apenas 0,8% em 2025.
Yeaman disse que o Japão na década de 1990 e no início dos anos 2000 estabeleceu um precedente sombrio. “Mesmo sem um colapso bancário, as crises imobiliárias podem suprimir o crescimento durante anos”, disse ele.
O chefe do Gabinete Nacional de Estatísticas da China, Kang Yi, disse na segunda-feira que, embora a segunda maior economia do mundo “enfrente problemas e desafios”, “manterá um ritmo de crescimento estável e sólido este ano”.
Mas os números mais recentes mascararam uma desaceleração no final de 2025, com a produção no trimestre de dezembro apenas 4,5% superior à do ano anterior, a mais fraca desde o final de 2022.
Os analistas do Citi descrevem uma economia “em forma de K” de fortunas contrastantes, com as vendas a retalho a decepcionarem em Dezembro, mesmo com as exportações e a indústria a subirem novamente e a sustentarem o crescimento global.
Para complicar ainda mais o quadro, os especialistas há muito que alertam para o facto de as estatísticas oficiais não serem fiáveis, e a Capital Economics estima que os últimos números de crescimento poderão ser inflacionados em até 1,5 pontos percentuais.
Os líderes da China prometeram aumentar “significativamente” o consumo das famílias em proporção da economia durante os próximos cinco anos. Os gastos das famílias representam menos de 40% da produção económica anual, algo incomum para um país com o nível de rendimento da China e comparado com uma média mundial de 60%.
Como parte dos esforços para impulsionar a economia, o governo chinês concedeu no ano passado 300 mil milhões de yuans (43 mil milhões de dólares) em subsídios às famílias que trocaram aparelhos antigos por novos.
Embora esse plano se estenda até este ano, os analistas da Moody's Analytics afirmam que o início de 2026 “traz uma sensação de déjà vu ao debate económico da China”.
“Mais uma vez, as autoridades prometem maior apoio para aumentar a confiança e estabilizar o crescimento. E mais uma vez, as famílias e as empresas questionam-se se as medidas estarão à altura da retórica.”
