Um ano após a presidência de Donald Trump, especialistas na Austrália e em todo o mundo podem ouvir o movimento da história.
“Entramos numa nova era económica, com regras muito diferentes das do passado”, escreveu o economista-chefe do Commonwealth Bank, Luke Yeaman, em Outubro.
Saímos do apogeu da globalização e da sua incessante e determinada procura de eficiência, para… quê?
Neste momento, parece um mundo de crescente proteccionismo comercial, populismo, complacência, suspeita, conflito e repressão ao movimento de pessoas e de capitais.
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Trump quebrou tantas normas estabelecidas que o seu regresso à Casa Branca parece ter traçado uma linha entre o que ele era antes, o que é agora e o que será.
As tarifas do “Dia da Libertação”, em Abril do ano passado, suscitaram receios de uma guerra comercial global que esmagaria a economia mundial.
Quando os impostos sobre as importações americanas regressaram a níveis nunca vistos há um século, em Maio o conselho de administração do Reserve Bank ficou tão preocupado com as consequências que considerou justificado um enorme corte duplo nas taxas.
“Tem sido uma verdadeira montanha-russa”, lamentou na época a governadora do RBA, Michele Bullock.
Os especialistas previram que os danos colaterais à economia australiana decorrentes do aumento do proteccionismo poderiam atingir 27 mil milhões de dólares, ou 1% do PIB.
Quase 60% dos economistas inquiridos pela Sociedade Económica da Austrália esperavam que a presidência de Trump prejudicasse o crescimento económico australiano, em comparação com 8% (apenas três dos 39 especialistas) que acreditavam no contrário.
A Austrália é uma vencedora improvável
Chega de retórica, e a realidade? Um resumo justo seria: até agora, tudo bem.
A economia global não caiu num buraco. Os países adaptaram-se à agressão comercial dos EUA e os exportadores encontraram outros mercados ou soluções alternativas, pelo menos temporariamente.
Yeaman, ex-secretário adjunto do Tesouro antes de assumir o cargo na CBA, diz que não esperava o pior.
Ainda assim, diz ele, “é um enigma: por que o mundo não foi atingido com mais força pelas tarifas?”
Em teoria, uma economia aberta e de dimensão média como a da Austrália poderia ser particularmente perdedora nesta nova era de fronteiras mais estreitas e de queda do comércio global.
Até agora – sempre com esse aviso – aconteceu o contrário.
“A Austrália é certamente um dos vencedores”, afirma Yeaman, que numa nota de investigação no início deste ano alertou os seus clientes bancários sobre essa “nova ordem económica”.
Contraintuitivamente, num mundo com tarifas mais elevadas dos EUA, as nossas exportações de bens para os Estados Unidos duplicaram.
Graças a uma explosão nas vendas de carne bovina e especialmente nas exportações de ouro, as vendas internacionais para os Estados Unidos passaram de 16,8 mil milhões de dólares nos primeiros 10 meses de 2024 para 33,2 mil milhões de dólares no período equivalente de 2025.
A tarifa mínima “básica” de 10% dos EUA sobre as importações australianas é má. Mas é menos grave do que alguns dos impostos extraordinários que foram impostos a muitos outros países, algo que o governo albanês tem feito questão de salientar.
Em alguns casos, isso tornou os nossos produtos mais competitivos e, no caso da carne bovina, ajudou a alimentar um boom nas vendas, ajudado pelos produtores de carne bovina dos EUA que lutam com a seca.
No ano civil até outubro, as vendas de carne bovina australiana para os Estados Unidos aumentaram de menos de US$ 3 bilhões em 2024 para US$ 4,2 bilhões em 2025, de acordo com dados do Departamento de Relações Exteriores e Comércio.
O aumento dos preços dos alimentos forçou Trump a anunciar a remoção das tarifas sobre a carne bovina e outros produtos agrícolas em novembro.
Mas o aumento verdadeiramente notável ocorreu nas exportações de ouro, que passaram de 1,2 mil milhões de dólares em 2024 para 14,6 mil milhões de dólares.
Os receios associados às políticas de Trump ajudaram a acelerar o preço do metal precioso, que subiu quase 70% no ano passado e atingiu níveis recordes.
As graças salvadoras
O economista-chefe da ANZ, Richard Yetsenga, diz que a experiência de resiliência inesperada da Austrália faz parte de uma história global.
“Talvez o erro analítico mais fundamental deste ano tenha sido não reconhecer que grande parte do impacto das tarifas dos EUA foi na redistribuição do comércio e da produção, em vez de destruir a procura.”
Os especialistas apontam para uma série de razões pelas quais o mundo parece estar em boa forma um ano após o início do segundo mandato de Trump.
“Pense em abril, quando a catástrofe estava acontecendo e se falava muito sobre retaliação”, diz Yeaman.
A Europa e o Japão começaram por falar duramente, mas no final os países injustamente afectados pelas altas tarifas não retaliaram e, portanto, evitaram os piores cenários de uma “guerra comercial global”.
“Os países trabalharam com os Estados Unidos sempre que puderam e, quando não puderam, aceitaram o golpe e seguiram em frente”.
Warwick McKibbin, professor de economia da ANU e um dos principais modeladores macroeconómicos do país, nunca se deixou influenciar pelas previsões apocalípticas do início de 2025.
Ainda assim, McKibbin ficou surpreso com o quão bem as coisas correram, o que ele atribui a dois fatores principais.
“A guerra tarifária não foi tão ruim quanto as pessoas pensavam: foi tudo espetáculo e nenhuma substância”, diz ele.
O outro, diz McKibbin, foi o boom de investimentos associado à inteligência artificial, especialmente nos Estados Unidos, onde deu um enorme impulso à economia e ao mercado de ações.
“Se excluirmos esse investimento, a maior parte dos Estados Unidos parece estar em recessão”, diz ele.
McKibbin alerta que o perigo mais imediato para a economia dos EUA não são as tarifas.
“O boom da IA é uma bolha e está muito perto de estourar”, diz ele.
Não é um estrondo, mas um gemido.
Os piores cenários simulados para a guerra no início de 2025 podem não se ter concretizado, mas as perspectivas continuam mais sombrias do que seriam sem as imprevisíveis políticas “América em Primeiro Lugar” de Trump.
A última atualização do Fundo Monetário Internacional sobre as suas perspetivas económicas globais destacou “uma resiliência notável, apesar das perturbações comerciais significativas lideradas pelos EUA e do aumento da incerteza”.
Tal como McKibbin, os responsáveis do FMI estavam mais preocupados com uma quebra do mercado de ações liderada pela IA do que com a errática formulação de políticas de Trump.
Mas a determinação renovada dos Estados Unidos em assumir o controlo da Gronelândia, a breve invasão da Venezuela e a investigação criminal sem precedentes ao presidente da Reserva Federal dos EUA destacam a forma como o presidente americano continua a ultrapassar os limites.
No início do ano passado, o vice-governador do RBA, Andrew Hauser, comparou o impacto das tarifas aos danos para a economia britânica decorrentes da sua decisão de 2016 de deixar a União Europeia.
Hauser, também ex-funcionário sênior do Banco da Inglaterra, disse: “No dia seguinte ao Brexit, todos pensaram que o mundo iria acabar, e isso não aconteceu. Mas 10 anos depois, estamos vendo os efeitos profundos de algumas dessas mudanças nas taxas de crescimento sustentável e nos fundamentos da economia”.
McKibbin concorda. Ele descreve o impacto como a diferença entre quebrar uma perna e ter câncer.
“O sistema global tal como o conhecemos está a ser minado e todas as instituições estão a ser minadas, e toda a segurança e outros acordos mudaram.
“Tudo isto está a minar a saúde da economia global. Existem muitos riscos por aí.”
Jenny Gordon, ex-economista-chefe do Departamento de Relações Exteriores e Comércio, diz que o mundo resistiu “muito bem às políticas imprudentes de Trump até agora”.
“Mas 2026 pode ser muito, muito interessante. Pode ser que as pessoas ao redor de Trump digam ‘espere um segundo, vamos recuar e pensar sobre o Estado de Direito’, mas não vou prender a respiração”, diz Gordon.
A decisão da China de controlar os seus enormes excedentes de exportação também terá um papel na determinação das perspectivas para a economia global este ano e nos anos seguintes, diz ele.
A estrada à frente
Na Austrália, o ano terminou com uma recuperação bem-vinda do crescimento e um aumento muito menos bem-vindo da inflação.
A economia deverá crescer 2,3% no ano passado e 2,2% em 2026, de acordo com estimativas da CBA, uma grande melhoria em relação aos 1,3% em 2024.
Taxas de juros mais altas estão a caminho, com um ou dois aumentos nas taxas de RBA previstos este ano, o primeiro talvez em fevereiro.
Mas não se espera que o desemprego aumente e os receios que assolam os economistas não foram transferidos para o novo ano.
Yeaman afirma que “até 2026 vemos uma perspetiva ligeiramente mais positiva, liderada pelos Estados Unidos”.
Outra ronda de cortes fiscais nos EUA poderá, em última análise, revelar-se inacessível para um país atolado em enormes défices orçamentais estruturais, mas deverá impulsionar a actividade no curto prazo.
“Mas estamos num mundo mais volátil e existem riscos muito significativos que podem inviabilizá-lo”, afirma Yeaman.
Enumera as tensões no Mar da China Meridional, o risco de uma falha da IA, ou pelo menos de uma correção, e se Trump consegue instalar um lacaio à frente da Reserva Federal dos EUA.
A metáfora de Bullock de uma montanha-russa parece correta.
Haverá muitos mais altos e baixos antes que tudo isso aconteça.
