A Espanha não vai finalmente pedir todos os empréstimos que lhe foram atribuídos no âmbito do plano de recuperação da UE. O pedido final ascenderá a cerca de 22 mil milhões de euros em vez dos estimados pouco mais de 83 mil milhões, ou seja, 25% do total. É o que várias fontes da UE familiarizadas com a última revisão de parte do fundo de recuperação que o governo está a preparar e a negociar com Bruxelas garantem ao EL PAÍS que falta realizar a última fase do plano, que deverá estar concluída entre o final do próximo mês de agosto e 31 de dezembro de 2026. Espanha, o primeiro país a receber subsídios europeus deste fundo e o segundo em termos de empréstimos depois da Itália, não recusa, no entanto, um único euro dos subsídios a fundo perdido concedidos, que equivalem a 79,854 milhões de euros.
“O governo está a ultimar um novo aditamento ao plano de recuperação, que em breve será aprovado em Conselho de Ministros”, disseram fontes governamentais consultadas sobre a decisão. Isto significa que os números finais podem ser diferentes, embora não se possam esperar grandes mudanças se o executivo espanhol já tiver comunicado as suas intenções à comunidade.
Era evidente que Espanha iria recusar parte dos empréstimos que lhe foram atribuídos pelo Fundo de Recuperação. O Ministério da Economia abriu o caminho nos últimos meses ao alertar que vai dar prioridade aos subsídios em detrimento dos empréstimos e que, no caso destes últimos, precisa de testar a procura do sector privado, uma vez que a maior parte deste dinheiro será canalizado para a economia através de linhas de crédito oficiais através de ICOs e outros organismos semelhantes.
Hoje há mais um elemento que ajuda a compreender a decisão tomada pelo Governo. A melhoria económica e a redução da dívida nos últimos anos levaram as agências de dívida a melhorar as classificações das obrigações espanholas nos últimos meses. Isto significa que os investidores estão a exigir prémios menores do Tesouro espanhol e custa quase tanto à Espanha pedir crédito aos mercados como custa à Comissão Europeia. Por exemplo, para títulos de dois anos, o mercado espanhol exige um rendimento de 2,06%, e o europeu – 2,16%, e para títulos de 10 anos – 3,22% contra 3,13%. Estes últimos nove pontos base são significativamente inferiores aos 33 pontos das obrigações italianas a dez anos (3,46%) ou francesas (3,48%).
Este último é exactamente o que fontes governamentais indicam como um elemento a ter em conta na tomada desta decisão: “Graças ao bom desempenho da economia e à confiança dos investidores, Espanha mantém um bom acesso aos mercados financeiros, praticamente eliminando a vantagem de custo do financiamento de empréstimos da Comissão Europeia”.
Outro ponto a ter em conta é que por se tratarem de empréstimos, se forem reclamados na íntegra serão considerados dívida pública. Isto significa que as responsabilidades governamentais poderão aumentar cerca de quatro pontos do PIB, embora este seja um valor dinâmico e possa ser inferior se a economia crescer significativamente.
O Fundo de Recuperação e Resiliência, seu nome oficial, entra em seu último ano em 2026 e deve chegar até 31 de agosto com todo o dinheiro solicitado e até dezembro com todos os recursos desembolsados, com algumas exceções. Falta pouco tempo para solicitar e gastar tudo o que falta. Neste momento, o fundo como um todo desembolsou 231,2 mil milhões dos 291 mil milhões esperados sob a forma de subsídios e 145,7 mil milhões dos 359 mil milhões sob a forma de empréstimos. Por esta razão, há alguns meses, Bruxelas facilitou as condições de reforma dos planos nacionais para facilitar às capitais o cumprimento das condições necessárias para solicitar pagamentos.
No caso de Espanha, já foram recebidos pouco mais de 55 mil milhões em forma de subsídios dos quase 80 mil atribuídos e quase 16,3 mil milhões em empréstimos dos 83 mil. Tal como acontece em todos os países, a tendência geral é que os estados dêem prioridade à despesa de dinheiro que não está sujeito a devolução à Comissão.
Além disso, Madrid está agora a negociar com Bruxelas a reforma do plano de recuperação para facilitar a implementação dos marcos e reformas esperados nesta última fase. É neste contexto que o Executivo espanhol informaria o Executivo da União das suas intenções de reduzir o montante total dos créditos solicitados.
O executivo espanhol nunca se convenceu da necessidade de solicitar todos os empréstimos do plano de recuperação. Na verdade, ela não os pediu no início de 2021. O primeiro projecto que a Espanha apresentou a Bruxelas envolvia apenas um requisito de subsídios. Apenas dois anos depois, ao apresentar o primeiro acréscimo ao plano, o governo reivindicou os créditos alocados. Muitos em Bruxelas recordar-se-ão que quando esta revisão foi introduzida, o executivo a apresentou como uma “rede de segurança” para apoiar o investimento.
O Fundo de Recuperação foi aprovado em 2020 para mitigar o impacto económico da pandemia e foi lançado em 2021. Itália e Espanha foram os países que mais beneficiaram tanto de subsídios como de empréstimos. Mas há uma grande diferença entre eles: os transalpinos desde o primeiro momento preferiram pedir todo o dinheiro e todos os créditos, enquanto os espanhóis foram sempre mais cautelosos. Este permaneceu o caso quase todo esse tempo.
Não é só Espanha que não vai solicitar todos os empréstimos atribuídos no momento da criação deste instrumento. Na verdade, existem alguns países que não o fazem, incluindo a Alemanha, os Países Baixos ou a Áustria, aqueles que estão em melhor posição financeira. Mas não só eles, a França também não fez isso. Para este último aplicam-se as mesmas explicações da decisão espanhola, bem como para a questão do prestígio nos mercados.
