Com o enfraquecimento do consumo, as fábricas da China desenvolveram um excesso de capacidade significativo, levando a guerras de preços e a uma inundação de produtos baratos nos mercados de exportação que está a enervar os parceiros comerciais da China.
O excedente comercial de mais de 1 bilião de dólares que a China irá registar este ano, combinado com os efeitos perturbadores das tarifas de Donald Trump sobre as exportações da China para os Estados Unidos, está a aumentar os sentimentos proteccionistas noutros lugares e a ameaçar estrangular o que se tornou a válvula de segurança e a tábua de salvação económica da China face aos problemas induzidos pelo mercado imobiliário na sua economia interna.
E esses problemas persistem.
O último dos “três grandes” promotores chineses ainda de pé, China Vanke, está à beira do incumprimento das suas dívidas. Vanke foi, com Evergrande e Country Garden, um dos três principais geradores de vendas imobiliárias no boom de desenvolvimento imobiliário do país.
O plano do promotor estatal de adiar por um ano os pagamentos das suas dívidas vencidas na segunda-feira foi rejeitado pelos seus detentores de títulos. Ele realizará uma nova reunião na quinta-feira para buscar a aprovação dos detentores de títulos para o reescalonamento do pagamento de US$ 283 milhões.
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O fracasso das autoridades em expurgar rapidamente as empresas imobiliárias zombies e impedir a erosão contínua dos valores das propriedades e da riqueza das famílias levou à deflação e à estagnação da economia interna da China.
A resposta tradicional de Pequim às crises económicas – impulsionando o investimento em propriedades e infra-estruturas – não é apropriada nas actuais circunstâncias, onde o sobreinvestimento tem sido um importante factor que contribui para a crise.
Observadores externos apelaram a mais gastos sociais e outras medidas de estímulo para impulsionar o consumo interno, mas, para além de algumas medidas modestas, o Presidente Xi Jinping rejeitou o conselho. Preferiu continuar com a sua estratégia de investir e subsidiar a produção avançada.
Alguns dos esforços anteriores para estimular a procura através de subsídios à troca de electrodomésticos e outros produtos reflectiram-se num crescimento das vendas a retalho no país inferior ao esperado.
No último trimestre do ano passado, preocupado com o abrandamento do crescimento, Pequim respondeu implementando medidas de partilha. Os seus efeitos foram desaparecendo à medida que o ano avançava, com as vendas de eletrodomésticos, por exemplo, a caírem quase 20 por cento em Novembro.
O último dos “três grandes” promotores chineses ainda de pé, China Vanke, está agora à beira do incumprimento das suas dívidas.Crédito: Bloomberg
Numa conferência central de trabalho económico na semana passada, os responsáveis do partido prometeram fortalecer o mercado interno para proteger contra riscos externos – presumivelmente o risco de os principais parceiros comerciais da China começarem a fechar o acesso aos seus mercados. Aumentar a procura interna e fazer mais para estabilizar os mercados imobiliários seriam as prioridades óbvias.
As autoridades também querem travar o declínio do investimento, ao mesmo tempo que continuam a reprimir o investimento “redundante” e a “involução”, ou o ciclo vicioso de sobreprodução, concorrência excessiva e guerras de preços que resultaram em vendas abaixo dos custos de produção em algumas indústrias, especialmente na indústria automóvel (onde os reguladores estão prestes a reprimir os preços abaixo do custo), e causaram preocupações nos mercados de exportação de que os produtos manufaturados chineses estão a ser “dumping” nos seus países.
As tarifas de Trump e os seus efeitos indirectos, desviando as exportações da China dos Estados Unidos para a Europa, Sudeste Asiático, África e América Latina, estão a gerar uma resistência crescente.
A União Europeia, temendo que a sua base industrial seja eliminada, ameaçou impor as suas próprias tarifas. O México, alinhando-se com as exigências dos EUA, impôs tarifas de até 50% sobre as importações provenientes da China. Canadá, Brasil, Turquia, Índia e outros têm tarifas sobre pelo menos alguns produtos da China.
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O proteccionismo está a espalhar-se e a intensificar-se e representa uma ameaça significativa ao modelo económico ao qual a China se baseou para sustentar o crescimento face à sua fraqueza interna.
Para evitar uma espiral deflacionista e assegurar-se contra o risco para as suas receitas de exportação, Pequim acabará por ter de fazer alguma coisa para reforçar a procura interna, provavelmente através do reforço da sua rede de segurança social, da expansão do seu sector de serviços e da criação de um piso no seu mercado imobiliário, embora Xi pareça acreditar que o estímulo é um desperdício.
A China irá presumivelmente atingir a sua meta de crescimento de 5% do PIB este ano, em grande parte graças às suas exportações e ao caráter “pegajoso” dos seus cálculos (atinge sempre a sua meta, gerando um cinismo considerável fora da China).
Abaixo desse número do título, nem tudo está bem. À medida que o ano chega ao fim, os dados indicam que as fissuras na economia interna da China e a pressão para lhes responder e enfrentar as ameaças às exportações do país estão a aumentar.
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