tHá uma espécie de doença na cobertura e no debate sobre a economia na Austrália: uma obsessão de que as taxas de juro têm de fazer alguma coisa. Para cima, para baixo, qualquer coisa! O desemprego está em baixa, as taxas de juro precisam de fazer alguma coisa (aparentemente menos pessoas estarem desempregadas é mau e precisa de ser curada). Ah, não, a inflação subiu em um mês: precisamos de taxas de juros para fazer qualquer coisa!!
Vemos isto também entre investidores (ou, sejamos honestos, especuladores) que estão determinados a que as taxas de juro subam na próxima semana.
Mesmo antes de os números do IPC de dezembro serem divulgados, os investidores apostavam (e isso é tudo) que havia uma probabilidade de 58% de que o Reserve Bank of Australia aumentasse as taxas em 3 de fevereiro:
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Após a divulgação dos números, que mostram a inflação a subir de 3,4% em Novembro para 3,8% em Dezembro, o mercado passou a avaliar as probabilidades de um aumento das taxas em cerca de duas em três.
O dólar australiano também teve um pequeno aumento. Isto acontece porque os investidores internacionais que pensam que as taxas irão subir precisam de comprar dólares australianos para poderem comprar obrigações australianas e outros instrumentos financeiros que começarão a obter retornos de juros mais elevados.
Assim, quando mais pessoas querem dólares australianos, o “preço” (ou taxa de câmbio) sobe. Desde que os números do desemprego de Dezembro mostraram uma grande queda no desemprego para 4,1%, os investidores têm apostado que um aumento das taxas está próximo.
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O valor da inflação de Dezembro de 3,8% também sugere isto, especialmente porque só em Dezembro a inflação subiu impressionantes 1%:
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Mas vamos dar uma olhada nesse salto de 1%.
Se você está pensando que isso parece um pouco grande, talvez até maior do que o que você experimentou, provavelmente você está certo. As viagens internacionais e as férias representaram 71% de toda a inflação em dezembro, e os feriados nacionais representaram outros 26%.
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A contribuição dos preços das férias foi tão grande que, se retirada dos valores globais, a inflação em Dezembro aumentou apenas 0,02%, e o crescimento anual da inflação teria permanecido estável:
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Agora, isso não significa que o RBA irá sentar-se e decidir que as coisas estão indo bem. Mesmo sem viagens de férias, a inflação de 3,3% é superior ao que gostaríamos. Mas sugere que o banco não deveria ficar muito entusiasmado com estes números.
No ano passado, o grande impulsionador da inflação foram os feriados internacionais e também a eletricidade. No entanto, embora a electricidade tenha sido responsável por cerca de 10% de todo o aumento da inflação no ano passado, quase toda ela se deveu à remoção dos subsídios à energia em Perth e Brisbane.
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Os preços da electricidade em Brisbane, em Dezembro de 2025, eram 456% mais elevados do que no ano anterior, porque os subsídios estatais à energia já estavam em vigor em Dezembro de 2024. Da mesma forma, em Perth, os preços da electricidade aparentemente aumentaram 75%, embora mais uma vez tenha sido apenas o impacto dos subsídios estatais.
Eliminando os grandes elementos erráticos dos feriados e da electricidade, a inflação anual atingiu um pico em Outubro de 3,1% e em Novembro e Dezembro estabilizou em 3,0%.
Agora, obviamente, você pode brincar com os números para obter o resultado desejado, mas isso mostra o perigo de o RBA (e quaisquer especuladores) ficarem obcecados com o número geral e não olharem mais de perto.
O Reserve Bank também examinará os antigos números trimestrais. Estes mostraram que o IPC no trimestre de dezembro subiu modestos 0,6%, enquanto a inflação média aparada (ou núcleo) subiu 0,9%. Os valores anuais para ambos aumentaram, mas novamente isto deveu-se aos subsídios à electricidade (uma vez que os números anteriores os incluíam); os últimos não.
Então, o que o RBA fará na próxima semana? O fácil é aumentar as taxas. Há muitos críticos económicos e financeiros que adoram a ideia de taxas de juro mais elevadas. Se aumentarem as taxas, receberão poucas críticas; Afinal, o mercado quer que as taxas subam.
Mas não há sinais de que os salários estejam a subir, apesar do desemprego estar abaixo dos 4,5%. Na verdade, os números mais recentes sobre ofertas de emprego sugerem que está a tornar-se mais difícil, e não mais fácil, encontrar trabalho, e isso sugere que o crescimento salarial também continuará a abrandar.
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A coisa mais fácil que o RBA pode fazer é aumentar as taxas, apontar os números da inflação e esperar que ninguém mais olhe. A decisão inteligente é olhar mais de perto e esperar.
