Desde finais de Setembro, as vendas a retalho estagnaram, as vendas de veículos automóveis caíram, a confiança dos consumidores continuou a diminuir, o crescimento dos salários reais estagnou e a taxa de poupança das famílias diminuiu.
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É concebível, portanto, que os dados não captem aquilo de que os consumidores se queixaram, o que é uma crise de acessibilidade.
Também pode ser que existam duas Américas.
Num deles, com o mercado bolsista e o mercado imobiliário em expansão, as famílias ricas expostas a eles – especialmente aquelas com alguma exposição a qualquer coisa relacionada com a IA – estão a sentir-se muito positivas e a gastar livremente. Os gastos reais dos consumidores pessoais aumentaram 3,5% no trimestre, acelerando em relação à taxa de crescimento de 2,8% do trimestre de junho.
No outro, as famílias de rendimentos baixos e médios estão sob pressão, sem nenhum crescimento real dos salários que compense os preços mais elevados impulsionados pelas tarifas de Trump. O relatório do Departamento de Comércio revelou que houve crescimento zero na renda pessoal disponível no terceiro trimestre.
A medida de inflação preferida do Conselho da Reserva Federal dos EUA, o índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), subiu 2,8% no terceiro trimestre, acima dos 2,1% dos três meses anteriores. O núcleo do PCE, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, aumentou de 2,6% para 2,9%.
O fosso crescente entre a riqueza e os padrões de despesa das famílias mais ricas e menos ricas, que lutam para absorver os aumentos de preços, levou a que os Estados Unidos fossem descritos como uma economia “em forma de K”.
Um quadro análogo surgiu no investimento empresarial.
As pequenas e médias empresas estão em dificuldades porque os seus custos de produção aumentaram, com as tarifas a terem uma influência significativa, e o investimento interno privado bruto caiu, na verdade, no trimestre de Setembro, em 0,3 por cento, apesar dos grandes aumentos nos investimentos em equipamento e propriedade intelectual.
O boom do investimento em IA, ao que parece, está, por si só, a atenuar o investimento empresarial, o que não é surpreendente dada a magnitude dos números envolvidos. Estima-se que seja responsável por até metade do crescimento económico deste ano.
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Os chamados “hyperscalers” – Google, Meta, Microsoft, Amazon e Oracle – gastarão cerca de 400 mil milhões de dólares este ano e mais de 500 mil milhões de dólares no próximo ano. Em 2030, assumindo que o boom continue, o total poderá ultrapassar os 4 biliões de dólares. Isso impulsionará o crescimento, embora provavelmente não crie muitos empregos.
As exportações líquidas, negativas no trimestre de Junho, mas com um aumento de 8,8% no trimestre de Setembro, continuaram o seu padrão volátil este ano, uma vez que as tarifas em constante mudança de Trump causaram grandes oscilações nas importações, que caíram muito acentuadamente (29,3%) no segundo trimestre e caíram 4,7% no terceiro.
Definitivamente, não se pode dizer muito sobre esses números, dado o quão erráticos eles têm sido e que só em agosto é que o núcleo das tarifas ficou operacional.
Isso, claro, não impediu Trump de afirmar que foram as suas tarifas que produziram o crescimento económico.
“As tarifas são responsáveis pelos GRANDES números económicos dos EUA ACABADOS DE ANUNCIADOS”, publicou ele no Truth Social, acrescentando que os números só iriam melhorar.
Separadamente, defendeu mais uma vez taxas de juro mais baixas e disse que nunca nomearia um novo presidente da Reserva Federal que não estivesse disposto a reduzi-las. Trump poderá nomear o próximo presidente da Reserva Federal quando o mandato de Jerome Powell terminar em maio próximo.
O mandato de Jerome Powell como presidente do Federal Reserve terminará em maio.Crédito: PA
Você pode ficar desapontado. A aparente força da economia e o aumento contínuo da medida de inflação preferida do Fed são mais susceptíveis de encorajar o Fed a observar e esperar taxas mais baixas no início do próximo ano.
Isso poderia criar algumas tensões interessantes dentro da Reserva Federal se a maioria dos membros votantes do Comité de Mercado Aberto que vota sobre a política monetária dos EUA discordar do seu novo presidente.
Após a divulgação dos dados, os mercados financeiros consideraram uma menor probabilidade de um corte nas taxas em Janeiro, bem como a perspectiva de um corte nas taxas no primeiro trimestre.
Quando os dados relativos ao trimestre de Dezembro estiverem disponíveis, é provável que lancem ainda menos luz sobre o estado subjacente da economia dos EUA do que a divulgação actual.
A recolha de dados terá sido muito mais afectada pela paralisação que terminou em 12 de Novembro, pelo que poderemos ter de esperar até meados do próximo ano antes de surgir uma imagem verdadeira do impacto das tarifas de Trump, dos efeitos que os investimentos em IA estão a ter na estrutura do mercado de trabalho, e para ter uma ideia melhor se a Fed está mais preocupada com o emprego ou com a inflação.
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