Mark Carney resumiu perfeitamente. A “ordem global baseada em regras” não existe mais e é hora de acordar, disse o primeiro-ministro do Canadá no encontro anual dos ricos e mais ricos na estância de esqui suíça de Davos.
A visão de mundo da América mudou. Em vez de depender de uma rede de aliados leais, como tem feito nas últimas oito décadas, reverteu para um espírito mais de lei da selva, onde os mais fortes impõem a sua vontade como bem entendem.
Os ataques dos EUA à Venezuela, o rapto do seu presidente e as exigências incessantes para que a Dinamarca entregasse a Gronelândia chocaram os círculos diplomáticos nas últimas semanas.
Isto surge em paralelo com os ataques ferozes à Reserva Federal dos EUA e à sua liderança, que abalaram os investidores globais.
“Vamos chamar o sistema pelo que ele é: um período em que os mais poderosos perseguem os seus interesses usando a integração económica como arma de coerção”, disse o líder canadiano no Fórum Económico Mundial.
Carney sabe, mais do que ninguém, exatamente como esse sistema funciona.
Como antigo chefe do Banco do Canadá e do Banco de Inglaterra, ele está perfeitamente consciente da ameaça geopolítica que as dramáticas mudanças políticas do Presidente dos EUA, Donald Trump, representam para a estabilidade global.
Mas Carney também está perfeitamente consciente da grande vulnerabilidade da América. É por isso que ele está preparado para enfrentar Trump.
Os Estados Unidos estão endividados, enormemente endividados, no valor de 56 biliões de dólares (38 biliões de dólares). Quando você está tão fundo no buraco e arrecadando US$ 3 trilhões (US$ 2 trilhões) extras por ano, você precisa de todos os amigos que puder conseguir.
Esse é especialmente o caso quando a sua política de redução de impostos piora o problema a cada dia.
Só a factura anual de juros sobre essa pilha de dívidas aproxima-se dos 1,5 biliões de dólares (1 bilião de dólares). É agora a segunda maior despesa anual do orçamento dos EUA e ultrapassa mesmo as despesas com a defesa.
Os investidores estão perdendo a fé
Há outro livro de regras da ordem global que corre o risco de ser atirado pela janela. É o modelo não oficial ao qual os investidores globais se agarraram durante décadas.
A regra 1 é mais ou menos assim: “Quando as coisas ficarem difíceis, procure segurança. Vá para os Estados Unidos. Compre dívida do governo dos EUA, especialmente títulos do governo de 10 anos.”
A regra 2 diz: “Ver regra 1”.
Títulos são essencialmente notas promissórias. E os IOUs do governo dos EUA são considerados referência mundial.
Mesmo quando os Estados Unidos foram a causa raiz do problema, como durante a crise financeira global, todo o mundo das finanças agarrou-se a este manual.
Porque? Porque os Estados Unidos têm sido vistos como o porto seguro definitivo, a base das finanças globais.
Os títulos do governo dos EUA são considerados isentos de risco porque, aconteça o que acontecer, o Tio Sam nunca entrará em incumprimento. Você sempre receberá seu dinheiro de volta.
É difícil precisar exatamente quando a mudança começou.
Poderíamos apontar para os esforços deliberados da China para reduzir a sua dependência da dívida pública dos EUA por volta de 2016. Mas este foi mais um caso de Pequim farejando o vento, sentindo uma mudança na ordem mundial e tentando limitar a sua dependência do dólar americano.
Contudo, no último ano, e especialmente nos últimos seis meses, houve uma mudança notável nas atitudes dos investidores.
Apesar das guerras no Médio Oriente, na Europa e em África, o dólar americano tem vindo a enfraquecer e o apetite pela dívida pública dos EUA está a diminuir.
Esta semana, quando a aliança da NATO começou a fracturar-se, ficou claro.
A menor procura de dívida pública dos EUA forçou subitamente as taxas de juro dos EUA a subir, algo que deverá fazer soar o alarme na Casa Branca.
Se esta tendência continuar, a administração Trump enfrentará taxas de juro cada vez mais elevadas, o que poderá, em última análise, ameaçar o domínio financeiro da América.
A taxa de juro das obrigações governamentais a 10 anos é agora muito mais elevada do que em Setembro passado. Aumentou de 4% para 4,27%. E isso apesar de três cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal dos EUA durante este período.
Entretanto, o dólar americano tem estado a afundar há meses, enquanto as ações de Wall Street, já nervosas devido ao incrível boom de três anos que as impulsionou para uma estratosfera de valorização, sofreram um golpe na noite de terça-feira.
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Quando amigos se tornam devedores
O dólar ainda reina supremo quando se trata de finanças globais. Mas no ano passado uma linha foi ultrapassada. Não chegou às manchetes, mas provocou um enorme boom nos metais preciosos.
Pela primeira vez desde 1996, os bancos centrais globais adicionaram mais ouro às suas reservas do que a dívida do governo dos EUA. Liderados pela China e pela Índia, estão a passar de activos de papel para activos tangíveis.
Os aliados da América, pelo contrário, mantiveram a fé.
O Reino Unido, França, Japão, Canadá, Bélgica, Irlanda e outros aumentaram as suas participações em títulos do Tesouro dos EUA ao longo dos últimos anos.
Entre eles, os investidores europeus, e especialmente os bancos centrais, possuem cerca de 12 biliões de dólares (8 biliões de dólares) em dívida do governo dos EUA.
Isso poderia dar alguma vantagem aos antigos aliados da América.
Livrar-se de tudo de uma vez prejudicaria financeiramente os Estados Unidos. As taxas de juro americanas disparariam e os Estados Unidos teriam dificuldade em recuperar economicamente.
Mas seria um caso de autodestruição mútua. Os credores europeus queimariam os seus investimentos enquanto o mundo caísse numa crise financeira de proporções insondáveis.
Mas realça o quão estreitamente a sorte da América está ligada ao resto do mundo e, em última análise, ao seu calcanhar de Aquiles.
Durante décadas, os Estados Unidos viveram uma vida boa, aproveitando os frutos de terem a moeda de reserva global.
O dinheiro fluiu de todo o mundo, mantendo as taxas de juro baixas nos EUA, enquanto o dólar forte permitiu-lhe comprar o que quisesse em qualquer parte do mundo.
Trump e os seus apoiantes do MAGA interpretam esse alegre estado de coisas como uma fraude e estão a pressionar ativamente para desvendar as complexas interconexões globais que confundem até mesmo aqueles que trabalham no interior.
Apesar de todas as ostentações de Trump sobre quanto dinheiro as suas tarifas estão a gerar, os Estados Unidos continuam a acumular défices e dívidas a um ritmo cada vez mais rápido.
Os défices da América são financiados pela dívida, e a capacidade de Trump para saldar essa dívida depende de os investidores globais, incluindo os bancos centrais, continuarem a comprar obrigações e a manterem os Estados Unidos à tona.
Carney sabe disso. Em algum momento, talvez eu tenha que lembrar a Donald exatamente quem possui todas aquelas notas promissórias.
