A Adif já alertou os seus investidores para o potencial impacto que um acidente grave como o ocorrido em 18 de janeiro em Adamuz poderia ter na sua situação económica, resultando em pelo menos 45 mortos e centenas de feridos. Num prospecto de dívida emitido em Junho passado e endossado por alguns dos consultores jurídicos mais conceituados do mundo, como os escritórios de advogados J&A Garrigues, DLA Piper ou Norton Rose Fulbright, a Adif-Alta Velocity reconhece que um incidente desta natureza que afecte as suas operações ferroviárias “poderia ter um efeito material adverso nos seus negócios, situação financeira, resultados operacionais e perspectivas”.
As empresas que procuram investidores nos mercados descrevem os seus riscos para que os compradores das suas dívidas tenham a melhor informação possível sobre a empresa. Este é um requisito regulamentar que também permite às empresas assegurarem-se legalmente caso algum destes riscos se materialize, o que pode acontecer agora. Esta é uma semana sombria para o setor. À tragédia ocorrida em Córdoba, devemos acrescentar mais uma morte num acidente ferroviário em Gelida (Catalunha) e dezenas de feridos neste e em outro acidente em Cartagena (Múrcia) esta semana.
A Adif-Alta Velocity afirmou vários meses antes da tragédia de Córdoba na documentação oficial acima mencionada, acedida por estes meios de comunicação, que “as consequências adversas e a ameaça de tais eventos podem incluir a redução da procura de viagens ferroviárias, restrições na disponibilidade de cobertura de seguro e aumento dos custos associados às medidas de segurança”.
Embora os culpados da tragédia ainda não tenham sido identificados, uma vez que está a ser analisada pela Comissão de Investigação de Acidentes Ferroviários (CIAF), fontes próximas das duas investigações em curso, técnica e judicial, sugerem que o acidente poderá ter sido causado por falhas em infraestruturas propriedade da Adif, empresa pública dependente do Ministério dos Transportes e Mobilidade Sustentável.
No dia 3 de junho, o gestor da ferrovia alertou que um grande acidente ferroviário ou descarrilamento relacionado às suas operações ferroviárias “poderia resultar em danos ou perda de sua infraestrutura e poderia resultar na interrupção de suas operações, o que poderia resultar em possíveis reclamações de contrapartes, passageiros feridos ou feridos, e outros”. Desde o acidente de Adamuz, mais de 200 comboios regulares foram afectados ou cancelados devido à cessação do tráfego ferroviário neste corredor sul.
A este respeito, o Gestor Estatal assegurou no seu prospecto aos investidores enviado ao mercado que “um evento significativo fará com que o emitente (referindo-se à Adif) incorra em custos adicionais (se não for coberto por um seguro adequado) e o emitente poderá não ser capaz de restaurar ou reparar a sua infra-estrutura ou restaurar as operações em tempo útil”. Após a tragédia, a Adif reduziu temporariamente a velocidade dos comboios que operam nas linhas Madrid-Barcelona e Madrid-Valência como medida de segurança, após receber notificações dos maquinistas. Esta prática foi incluída no protocolo de trânsito que já existia antes do incidente de Córdoba.
Entre as consequências económicas que uma empresa pode incorrer, Adif destaca potenciais responsabilidades que não são cobertas por seguros. Numa secção separada do documento financeiro, a empresa reconhece que “embora a ADIF-AV mantenha uma cobertura de seguro adequada para os riscos associados às suas atividades (…), o risco de eventos não cobertos por apólices de seguro especificadas não pode ser excluído e a cobertura atual pode não ser suficiente caso o risco se materialize. Se ocorrer um incidente que não seja coberto pelo seguro, os resultados das operações poderão ser afetados”.
Impacto no tráfego
A empresa também observa a potencial perda de receitas devido a menores volumes de tráfego futuros que poderiam ocorrer após um acidente: “Acidentes ferroviários ou incidentes semelhantes poderiam afetar a confiança geral dos passageiros e causar um declínio na procura de viagens ferroviárias, o que prejudicaria os resultados da Adif-AV com base nas taxas de utilização da infraestrutura ferroviária de alta velocidade”. Até agora, as operadoras não relataram nenhuma alteração nas reservas desde o desastre, embora as companhias aéreas estejam observando um aumento nas compras de passagens devido a cancelamentos de trens.
Ao acima exposto, a empresa pública acrescenta que “a ADIF-AV poderá sofrer danos na sua reputação (e prejuízos associados) em consequência do acidente ferroviário”. Uma questão reputacional é algo que uma empresa sob investigação monitora constantemente, reconhecendo sua importância. A Espanha é uma atração turística em todo o mundo. A indústria é uma das pontas de lança da economia nacional. Mais de 97 milhões de viajantes serão recebidos em 2025. Espanha demonstrou a sua alta velocidade como uma das referências de um país no qual realizou esforços de investimento significativos durante décadas. No entanto, fontes próximas da Adif observam que a empresa excedeu significativamente as expectativas de captação de recursos nos mercados internacionais, apesar do risco de reputação associado ao caso Koldo, que também impactou a empresa em 2025.
O impacto económico e reputacional de um acidente como o de Córdoba não foi um risco menor entre aqueles que Adif tinha previsto antes do incidente. O prospecto de debêntures emitido por uma empresa em 2025 é obrigado por lei a incluir os principais riscos que a empresa enfrenta. Dentre eles, tudo relacionado a acidentes está incluído no primeiro risco que a empresa inclui relacionado a questões construtivas e operacionais. “Embora existam controlos extensivos para evitar a ocorrência de interrupções significativas nos serviços devido a problemas operacionais, não pode haver garantia de que as alterações listadas acima resultarão em aumento de custos e/ou dificuldades operacionais que possam ter um impacto negativo nos negócios”, sublinhou.
