O orçamento de Maio está agora a preparar-se para ser o teste de Jim Chalmers e Anthony Albanese.
Sem um Orçamento que encontre poupanças e conceba uma agenda de reformas que melhore a produtividade, o aumento das taxas de juro anunciado pelo Banco Central na terça-feira será seguido por dois, três ou até mais durante o próximo ano.
O aumento de um quarto de ponto percentual do RBA, apenas seis meses depois de ter cortado as taxas no ano passado, é o sinal mais seguro possível dos problemas de longo prazo da economia.
Esses problemas centram-se na falta de melhoria da produtividade que remonta à crise financeira global. Mas agora o custo é suportado por todos nós, uma vez que a economia, que cresceu modestos 2,1 por cento nos 12 meses até Setembro, mostra sinais de que não pode crescer mais rapidamente sem aumentar a inflação.
Durante os últimos seis meses de 2025, a economia – impulsionada pelos consumidores e pelas empresas – expandiu-se mais rapidamente do que o esperado. As pessoas saíram e compraram bens e serviços enquanto as empresas finalmente começaram a investir dinheiro na expansão das suas operações.
Mas esse surto de crescimento foi como um balão numa caixa. O ar foi bombeado e o frágil balão inchou dentro de seus limites, exercendo enorme pressão sobre todos os lados.
Sem um aumento das taxas, poderia facilmente explodir. Daí a decisão do banco de aumentar as taxas.
A tensão do balão na caixa é mais evidente na inflação, que deverá atingir 4,2% em meados deste ano e não voltar à faixa-alvo de 2-3% do RBA até meados de 2027. Faltam 17 meses, uma eternidade em termos políticos.
Uma inflação mais elevada significa que os salários reais, após um aumento de dois anos, começarão a contrair-se. Depois da inflação, espera-se que os salários caiam 0,9% até meados deste ano. Ao longo de 2026, os salários não conseguirão acompanhar a inflação.
Esse é outro custo que todos suportam devido ao fraco desempenho da produtividade da Austrália.
O aumento da inflação deve-se em parte, segundo o banco, ao facto de as empresas terem conseguido aumentar os seus preços. A forte procura no sector da construção habitacional significa que as empresas abandonaram os grandes descontos de que necessitavam para atrair pessoas há apenas alguns meses.
Como observou a Governadora do RBA, Michele Bullock, a capacidade da economia para fornecer o que todos desejamos é limitada pela nossa incapacidade, durante um longo período de tempo, de produzir bens e serviços de forma mais eficiente ou mais inteligente.
“A economia está mais próxima da sua capacidade de oferta do que pensávamos anteriormente, o que significa que as restrições de oferta são vinculativas em mais alguns setores e não é necessária uma grande recuperação da procura para gerar pressões sobre os preços”, disse ele.
“Anos de fraco ou nenhum crescimento da produtividade são uma grande parte dessa história.”
Bullock agradeceu à chefe da Comissão de Produtividade, Danielle Wood, cuja organização entregou uma série de propostas a Chalmers pouco antes do Natal sobre formas de aumentar o limite de velocidade da economia.
Isto vem juntar-se às ideias que foram discutidas na mesa redonda económica do meio do ano.
O problema da produtividade, como destacou Bullock, é que ela é difícil. Ela não disse isso, mas pode ser politicamente difícil.
Se fosse simples, os ex-tesoureiros Wayne Swan, Joe Hockey, Scott Morrison e Josh Frydenberg teriam acenado com a varinha e lançado ideias. Mas não é assim que funciona a produtividade e nunca funcionou assim.
A resposta temerosa a algumas das propostas da Comissão de Produtividade, especialmente em torno dos impostos sobre as empresas, aponta para o tipo de problemas políticos que Chalmers e Albaneses enfrentam se quiserem alcançar mudanças reais que irão melhorar o funcionamento da economia.
O orçamento de maio será o quinto deste governo. O primeiro par foi dominado pela resolução de alguns dos problemas deixados pela administração anterior – tais como a falta de atribuição de dinheiro aos veteranos da defesa – enquanto desenvolvia a sua própria agenda.
Mas uma vez terminadas as eleições, o governo tem uma maioria dominante no parlamento e uma oposição que não conseguiu sair de um saco de papel molhado, não há desculpa para Chalmers ou Albanese adiarem as reformas económicas necessárias.
Caso contrário, Bullock levantar-se-á após uma reunião do conselho do RBA e explicará porque é que as taxas de juro estão a subir – ou pelo menos não a cair – com muito mais frequência.
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Shane Wright é correspondente sênior de economia do The Age e do The Sydney Morning Herald.Conecte-se através do X qualquer e-mail.
