Os investidores oportunistas estão a encontrar terreno fértil na crise do sector das energias renováveis. Ele colapso nos preços da eletricidade, perda de valor patrimonial E estresse financeiro Muitos promotores transformaram o mercado, que durante muitos anos foi um mercado de vendedores, num campo dominado por compradores líquidos.
Este ajuste é especialmente difícil para tecnologia fotovoltaicaonde o valor de muitos projetos despencou num curto espaço de tempo, forçando-os a repensar os planos de negócios e os calendários de investimento.
Este ambiente abre portas fundos chateado e dívida oportunistainvestidores com elevada tolerância ao risco que procuram oportunidades onde outros vêem dificuldade. Segundo especialistas do setor, sua presença se tornará mais perceptível em 2026.
“O mercado claramente passou de vendedor a comprador”, resume Lucia Gonzalez, sócia de energia da Ontier. “Os preços caíram significativamente. Em muitos casos “O vendedor não busca mais atingir a lucratividade originalmente esperada, mas simplesmente busca evitar perder mais dinheiro.”ele acrescenta.
A situação levou muitos promotores ao limite, numa altura em que os seus projectos necessitam de investimento adicional para avançarem para a fase de construção.
Muitas delas começaram entre 2017 e 2018 e agora coincidem com conjunturas críticas, condições financeiras muito mais desafiadoras e Os bancos estão cada vez menos dispostos a refinanciar.
“Isso abre oportunidades para aquisições com desconto, financiamento de reestruturação, co-investidores e vendas aceleradas de carteiras não estratégicas”, explica Patricia Figueroa, associada sênior na prática comercial e de fusões e aquisições da A&O Shearman.
A um nível mais estrutural, os sócios Miguel Cuesta e Ana Beatriz Gamero de Montero Aramburu e Gómez-Villares Atencia concordam que este cenário levará a três movimentos principais: a injeção de fundos em projetos em construção e em operação, a consolidação do setor e a reestruturação operacional e de dívidas para garantir a viabilidade das empresas.
Na sua opinião, um número significativo de projectos “exigirá reduza sua alavancagem ou faça investimentos adicionais Num ambiente com restrições de capital, os fundos especializados irão sem dúvida aproveitar esta área como uma oportunidade única.
Um exemplo típico das tensões vividas neste setor foi a central solar térmica da Guzmán Energía em Palma del Rio (Córdoba), propriedade da Plenium (70%) e da Mitsui (30%).
Enfrentando dificuldades financeiras, a empresa obteve aprovação judicial em 2024 para um plano de reestruturação de dívidas com o BBVA e vários bancos japoneses, evitando a insolvência.
Os preços mostram ciclos de mudança. Segundo José de Santiago, sócio corporativo e de fusões e aquisições da Bird & Bird, “embora pagassem entre 100.000 e 120.000 euros por MW, estes mesmos projetos são agora avaliados em alguns casos em apenas 20.000 a 30.000 euros por MW“
“Manter um projeto exige continuar a incorrer em custos como garantias e pessoal, mesmo que se tente minimizar custos. Portanto, o incentivo de alguns desenvolvedores não é apenas vender projetos em desenvolvimento, mas também tirá-los do equilíbrio“, afirma.
Fora do circuito
Paralelamente aos fundos chateadoHá outro tipo de player que vem ganhando destaque no mercado espanhol de energias renováveis há algum tempo: os investidores estratégicos de longo prazo.
“Espanha está a atrair o interesse de investidores estrangeiros, especialmente de China“que fazem apostas de longo prazo”, explica José de Santiago. “Ao contrário de outros investidores mais oportunistas, os investidores chineses estão a planear 20 ou 30 anos, querendo manter os seus investimentos mesmo que os preços actuais não sejam atractivos.”
Acontecendo China Três Gargantasque adquiriu uma fábrica em Mule (Múrcia) em 2024 e pretende duplicar o seu portfólio de energias renováveis em Espanha. O seu objetivo não é especular sobre o ciclo, mas sim consolidar um centro estável de produção energética e tecnológica até 2030.
Ele capital do Oriente Médio Também se fortaleceu no mercado espanhol. Ele gigante Emirados Masdar expandiu a sua presença em projetos de energia solar e eólica através de diversas aquisições de ativos operacionais e de desenvolvimento como parte da sua estratégia regional de diversificação energética.
Enquanto isso, alguns desenvolvedores espanhóis mais conservadores também decidiram esperar. “Há clientes que não precisam vender e ficam com projetos para ver se a situação melhora, acreditando, por exemplo, que o armazenamento lhes permitirá aumentar a rentabilidade e, ao mesmo tempo, o custo do projeto”, afirma Lucia Gonzalez, da Ontier.
O consenso entre as empresas é que os melhores participantes são aqueles com solidez financeira e flexibilidade.
“Jogadores com balanço sólido, liquidez disponível e capacidade de estruturar PPAs (contratos de energia de longo prazo) ou a adoção de novas tecnologias estão em melhor posição”, afirma Patricia Figueroa, da A&O Shearman.
“Os fundos de infraestrutura com horizontes de tempo mais longos e os compradores industriais que integram armazenamento ou hibridização têm uma vantagem”, acrescenta.
Reestruturação: uma forma de sobreviver
A pressão sobre as empresas também levou a operações de reestruturação.
“A equipa de reestruturação está a assistir a um aumento nas transações em que as empresas procuram adaptar a estrutura das suas obrigações financeiras e comerciais ou mesmo contratos que são mais prejudiciais para eles à situação atual do mercado”, afirmam os sócios Montero Aramburu & Gómez-Villares Atencia.
E continuam: “Isto é muito relevante. As actuais regras relativas aos planos de reestruturação são flexíveis e permitem-nos propor, além de medidas financeiras, outros de natureza operacional e reorganizacionaltendo em conta as circunstâncias específicas da empresa. É aconselhável fazer isso o mais rápido possível, assim que for detectada uma situação complicada, seja ela atual ou provável.”
Esta estratégia é fundamental num ambiente que já se está a tornar o mais selectivo da última década: um mercado cuja sobrevivência dependerá tanto do acesso ao capital como da capacidade de antecipar e adaptar-se às mudanças do ciclo.
