A taxa de câmbio do peso em relação ao dólar é uma questão delicada na Argentina. Utilizando o mesmo procedimento rotineiro que muitos países consultam as previsões meteorológicas, os argentinos analisam o valor da sua moeda no mercado cambial, e os sucessivos governos têm feito o seu melhor para manter um equilíbrio que evite desvalorizações repentinas que provocam a subida dos preços e uma valorização excessiva que torna as suas exportações menos competitivas. Em abril, o governo de Javier Miley aboliu as restrições cambiais que vigoravam para particulares desde 2019 e introduziu um sistema de bandas flutuantes, cujos limites superior e inferior eram atualizados mensalmente em 1%, menos de metade da inflação. Oito meses depois, ele sucumbiu à pressão do mercado e mudou novamente sua estratégia de ações. A partir de janeiro, os limites da faixa serão atualizados na mesma proporção do Índice de Preços ao Consumidor (IPC).
A decisão anunciada esta segunda-feira pelo Banco Central enterra um esquema que muitos consideram inviável. À medida que as faixas foram atualizadas em 1% e a inflação aumentou, o teto foi diminuindo em termos reais. A situação agravou-se no último trimestre, quando o índice de preços no consumidor subiu acima de 2% em termos mensais.
No entanto, agora a moeda nacional pode ser desvalorizada a uma taxa correspondente aos preços. A nova estratégia ajudará a construir reservas internacionais que garantirão o pagamento da dívida que a Argentina enfrentará no próximo ano. Em abril, um dos requisitos do Fundo Monetário Internacional para que Miley concedesse um empréstimo de US$ 20 bilhões era concordar com um cronograma para acumular reservas. O governo argentino fechará 2025 sem cumprir esse compromisso e negociará recusa (desculpe) com a organização para evitar multa. A modificação anunciada é um sinal de boa vontade para atingir a meta até 2026.
“A Argentina decidiu que acumular reservas não é uma prioridade e hoje estamos 14,5 mil milhões de dólares longe desse objectivo”, alertou o analista financeiro Christian Butler na revista X na semana passada. Butler comemorou na segunda-feira a implementação de um programa de recompra de reservas essencial para a estabilidade macroeconómica e a segurança dos investidores internacionais. “O governo deve ceder novamente e aceitar o que o consenso do mercado exige. É necessário comprar reservas”, enfatizou Butler.
As reservas internacionais brutas do Banco Central são de aproximadamente US$ 42 bilhões. De acordo com a metodologia do FMI, as reservas líquidas são negativas em mais de 15 mil milhões de dólares quando descontados os depósitos em moeda estrangeira do sector privado, os swaps (trocas de moeda) com a China e os Estados Unidos, e os vencimentos da dívida com organizações internacionais, entre outras coisas. Este valor está longe do acordado com o FMI para 2025, que previa reduzir a conta vermelha para menos de 1,5 mil milhões de dólares.
Em 9 de janeiro, o Tesouro deverá pagar US$ 4,2 bilhões em principal e juros. Ele tem cerca de 1.500 milhões, se somarmos a recente colocação de dívida em dólares no mercado argentino e ações do Tesouro nas contas do Banco Central. Para completar o pagamento, o governo pode recorrer a mudar acordou com os Estados Unidos 20 mil milhões de dólares, dos quais já activou 2,5 mil milhões de dólares em Outubro, mas esta decisão irá ampliar o saldo negativo.
A falta de reservas internacionais é uma das razões pelas quais o risco-país da Argentina, que mede a diferença entre os juros que o país paga sobre a sua dívida e os juros pagos pela Reserva Federal dos EUA, permanece acima dos 600 pontos base. A Argentina precisa cair para pelo menos 500 pontos para recuperar o acesso aos mercados internacionais.
