A construção do campeão nacional da indústria de defesa espanhola está a caminho do absurdo nas escolas de negócios. Os números-chave para a construção deste novo gigante são: o Grupo Indra com receitas de 3.851 milhões e a Escribano Mecânica e Engenharia (EM&E) com um volume de negócios de 91 milhões de euros, ou seja, 42 vezes mais, segundo as demonstrações financeiras de 2022. O estado tem a chave de tudo; É o principal acionista da Indra (28%) e praticamente o único cliente da Escribano, propriedade dos irmãos Angel e Javier Escribano. Porém, Escribano pode acabar assumindo o controle da Indra. Não é que o peixe pequeno coma o peixe grande, é o fornecedor das portas da aeronave A-320 que assumiu o controle do grupo de empresas Airbus.
Com as contas de 2022 recentemente encerradas, os irmãos Angel e Javier Escribano procederam à aquisição de ações da Indra. Em 15 de maio de 2023, são obrigados a comparecer perante a CNMV por terem atingido 3% do capital. No final de novembro já acumulavam 8% com um investimento total de 182 milhões. Cuidado, duplique o seu volume de negócios em 2022. É aí que a história de crescimento destes empresários metalúrgicos de Alcalá de Henares entra no imaginário público.
No relatório de gestão de 2023 da EM&E, eles deixam claro o propósito deste investimento: “A aquisição de uma participação de 8% na Indra Sistemas permitirá à Empresa participar de decisões que possam impactar a Organização”. Este parágrafo, que dispensa interpretação, foi escrito em maio de 2024, mês em que o Presidente da EM&E (Angel Escribano) e o CEO Executivo (Javier Escribano) assinam as contas da sua empresa e em que Javier é nomeado administrador da Indra. Ao final de 2024, já controlam 14,3% da empresa.
No meio deste caminho, cruzam-se movimentos de escala global e local inimagináveis, que catapultam os irmãos Escribano. Em 18 de janeiro de 2025, José María Álvarez-Pallete é destituído do Palácio da Moncloa como Presidente da Telefonica e substituído por Marc Murtra, que era Presidente da Indra. Dois dias depois, na segunda-feira, dia 20, Angel Escribano e Donald Trump tomam posse como presidentes da Indra e dos Estados Unidos; nessa ordem. São duas tarefas que não devem ser incluídas na mesma frase, mas estarão intimamente relacionadas.
Trump dá uma reviravolta histórica à política internacional dos blocos mundiais, utiliza o comércio como ferramenta militar e, com base nesta lógica, posiciona a Europa como concorrente e inimiga. Como apoiante da NATO, exige que os seus parceiros (na sua maioria europeus) aumentem o seu orçamento militar para um nível equivalente a 5% do PIB e exige que assumam a defesa da Ucrânia à Rússia.
A consequência prática da ameaça de Trump, o primeiro presidente dos EUA a aproximar-se da Rússia, é que os países europeus não só são forçados a gastar muito mais na defesa, mas também são forçados a criar as suas próprias indústrias de defesa. Ninguém garante que os Estados Unidos protegerão a Europa de uma hipotética invasão russa, como fizeram no século passado.
Este é o melhor cenário que um empresário de equipamentos militares poderia imaginar. Os irmãos Escribano estavam no momento certo e na melhor posição para liderar o conselho de administração de “uma empresa global que é uma autoridade nos setores de defesa, aeroespacial e tecnologias digitais avançadas”, como o próprio Indra se descreve. Por esta razão, as ações das empresas fornecedoras do exército estão disparando no mercado de ações. As ações da Indra têm sido negociadas a cerca de 10 euros por ação há uma década sombria. 2023 começará com Escribano a 11,2 euros, e no dia 12 de janeiro atingirá o seu máximo histórico: 58,9 euros.
A chegada de Angel Escribano à liderança da Indra (há um ano) leva a considerar a fusão da Indra e do Escribano. Uma guerra irrompe dentro da diretoria, provocando demissões/demissões de quem vê o óbvio: há conflito de interesses. Não permitem que os proprietários do fornecedor do Ministério da Defesa assumam o controle da Indra, empresa controlada por este Estado, embora seu tamanho seja infinitamente menor.
De acordo com os últimos dados publicamente disponíveis, a Escribano terá um volume de negócios de 355 milhões de euros em 2024, contra 4,843 milhões da Indra. Para os amantes da inovação, como argumento para os ganhos esperados, note que a Indra gastou 427 milhões em I&D em 2024, e a EM&E gastou 15 milhões. Tudo isto assumindo que os dados EM&E são bons. Em 2024, os notários concordaram que a Advanced Manufacturing Engineering se tornaria a cabeça do grupo, combinando o balanço e as contas da EM&E, EM&E Investment, EM&E Properties e EM&E Chips. Se solicitar as faturas de 2024 desta empresa ao Registo Comercial, verá uma mensagem a indicar que “a informação solicitada não está disponível”. Curiosamente, este é um empreiteiro do governo.
Os números são muito relevantes porque, em última análise, tudo depende do valor do grupo Escribano, que se prevê integrar na Indra através de uma fusão ou de uma aquisição direta. Ironicamente, o activo mais importante deste grupo em termos de valor económico é o seu envolvimento na Indra. 14,3% desta empresa vale 1.230 milhões de euros, representando uma mais-valia teórica de mais de 860 milhões que os irmãos Escribano partilham com o JP Morgan, uma vez que parte das ações são adquiridas através de derivados que lhes permitem usufruir de direitos políticos (voto) mas não de direitos económicos (dividendos e ganhos ou perdas de capital).
Antes de realizar qualquer transação, a primeira coisa a fazer é separar as ações da Indra das atividades produtivas, para as quais é necessário ter números atuais, reais e verificados. A isto acrescem as expectativas futuras do grupo Escribano, que dependem claramente dos contratos celebrados e esperados do governo espanhol, que foram em grande parte construídos no ano passado. Assim, o Estado acabará por pagar através da Indra todo o valor que cria com o material que lhe encomenda. Para simplificar as coisas, a Escribano criou muito valor ao ser um fornecedor-chave do Estado, enquanto a Santa Bárbara (anteriormente uma empresa pública e agora parte da US General Dynamics) está a destruir valor ao ser excluída de novos contratos e enfrentar o governo em tribunal.
Qualquer um pode ver que tudo deveria ter começado ao contrário. Se Escribano tivesse sido tão estrategicamente importante para o exército espanhol, a SEPI deveria ter comprado este grupo há anos, em vez de lhes abrir a Indra. Não há razão para que seja o governo a aumentar o valor de Escribano, dando-lhe contratos para que possa ser pago, seja em ações da Indra ou em dinheiro. O que muitos chamam de conflito de interesses entre Angel e Javier Escribano, por estarem do lado da compra e da venda, outros descrevem como uma simples transferência de ativos do orçamento público geral para alguns indivíduos. Nada disto é possível sem a ajuda do Palácio da Moncloa, onde destituíram e substituíram os presidentes da Telefónica ou da Indra. E PP; o que você acha disso?
