Palavras Sundar PichaiO CEO do Google, sobre os riscos que o mundo enfrenta devido a uma possível bolha de inteligência artificial (IA), são sintomáticos do debate que existe. … E não só os empresários, mas também os investidores têm dúvidas.
O executivo de tecnologia observou em entrevista à BBC que o ciclo de investimento em IA tem elementos de “irracionalidade” e que se a bolha de que todos falam estourar, “nenhuma empresa estará imune”. O cerne da questão é saber se estamos realmente perante um problema ou se esta é apenas uma percepção passageira, dadas as avaliações das empresas tecnológicas e os gastos que estão a ser feitos no domínio da tecnologia e da inteligência artificial.
O gigante financeiro Bank of America, na sua análise, aponta para uma bolha que combina volatilidade e valores empresariais disparados, “uma característica típica de bolhas passadas”. Dada esta situação, não acreditam que os altos e baixos nos mercados bolsistas globais irão diminuir, mas sim que poderão ser ainda mais agressivos do que o que foi visto até agora, com algumas empresas a registar quedas de dois dígitos em muito poucas sessões, para depois recuperarem imediatamente e caírem novamente. Mas nem todas as suas mensagens são alarmantes: “A volatilidade das ações individuais em Índice S&P 500 “Tem aumentado nos últimos anos, mas ainda permanece bem abaixo dos níveis observados nas fases posteriores da bolha pontocom no final da década de 1990.”
A instituição financeira também realiza inquéritos periódicos aos gestores de fundos a nível global e europeu. O documento afirma que “as preocupações com a bolha da IA aumentaram novamente: ela é amplamente considerada o maior risco para os mercados”.
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As dez maiores empresas representam 42% do índice S&P 500 dos EUA, acima dos 27% que representavam no final do último milénio.
Os investidores questionam, assim, a racionalidade das enormes quantias de dinheiro que as empresas tecnológicas estão a investir na IA (na ordem das centenas de milhares de milhões de dólares) e como esta é financiada através de dívida. A utilidade da inteligência artificial não está de forma alguma em dúvida, mas aumentam as expectativas quanto à sua eficácia a curto e médio prazo; Isto é, se os benefícios associados – eficiência, produtividade, melhoria de processos – forem concretizados e centenas de milhares de milhões de investimentos puderem ser devolvidos, ou, inversamente, o optimismo murchar como um suflê devido ao fracasso em entregar o que era esperado, e as empresas acabarem com grandes desenvolvimentos e infra-estruturas que não podem ser utilizadas, como esses mesmos centros de dados sofisticados. Neste ponto, um relatório recente do Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) mostra que 95% dos projetos-piloto de IA generativa não produzem benefícios mensuráveis.
Enguerrand Arthas, gestor de fundos da La Financière de l'Échiquier, sublinha que “não há dúvida de que o otimismo que acompanhou o desenvolvimento da inteligência artificial está a desaparecer. E quando surgem preocupações sobre uma possível bolha no contexto de grandes inovações tecnológicas, é natural que venham à mente paralelos com a bolha das pontocom. através do qual estes investimentos são financiados, o que, em última análise, influencia os preços.
Concentração excessiva
O gestor salienta que embora as estimativas de lucros das empresas pareçam menos ilógicas do que durante a crise da Internet, “a verdade é que o peso do setor tecnológico é hoje muito maior do que era em 2000”. Índices em que os dez maiores títulos por capitalização representam 42% do S&P 500, acima dos 27% em 1999. Ele aponta esta situação para justificar a sua tese de que a bolha que pode existir nos mercados é também uma consequência do facto de a tecnologia já estar a assumir demasiado peso para os índices como um todo.
As 10 maiores empresas do planeta incluem principalmente empresas de tecnologia americanas como Nvidia, Microsoft, Meta, Google, Amazon, Apple, Tesla e Broadcom, cada uma das quais vale mais de um trilião de dólares. Um pouco mais abaixo, aparecem outros, como Oracle ou Palantir. Desde a Covid, algumas, como a Nvidia, viram as suas ações disparar mais de 1.000%, ou 800%, como observa Palantir. A Nvidia está no centro das atenções porque, como aponta Anguerrand Arthas, “o financiamento foi entre empresas dentro do próprio ecossistema de IA, particularmente da Nvidia, que investiu diretamente em vários dos seus clientes, como OpenAI, Nscale e CoreWeave, para lhes permitir comprar chips Nvidia. “Esta prática alimenta receios de endogamia de investimento”.
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O crescimento das empresas de tecnologia no mercado de ações tem sido altíssimo. A Nvidia, maior empresa do mundo, cresceu 1.280% em cinco anos.
O gestor do fundo Edmond de Rothschild também menciona preocupações de que “os investidores estão cada vez mais a questionar a lógica dos enormes investimentos em centros de dados e poder computacional. uso crescente de alavancagem pelas empresas” E acrescenta que, nas avaliações atuais, há “pouco espaço para decepções”. Yves Bonzon, CIO da Julius Baer, também enfatiza que o contexto atual, em que a IA é um dos motores de crescimento da América, é um terreno fértil para uma bolha no início do próximo ano.
Assim, a visão do mercado é que o desenvolvimento tecnológico pode ser demasiado rápido e irracional. Mas também há quem pense que a realidade é diferente. E neste caso, a voz autorizada que o apoia é o maior banco do Ocidente. Divisão de Banca Privada JP Morgan Recentemente, enfatizou que “a inteligência artificial está a transformar as indústrias, a aumentar a produtividade e a mudar os mercados de trabalho, alimentando o crescimento do investimento e a especulação sobre uma possível bolha”. No entanto, acreditam que a adopção desta tecnologia é “baseada em princípios fundamentais sólidos e não em excessos especulativos”. O tempo dirá aos investidores quem fez o diagnóstico correto.
