Donald Trump afogar Jerome Powell e os mercados estão prestando atenção. O ouro e a prata atingiram máximos históricos enquanto procuravam refúgio. O dólar fortaleceu-se e os rendimentos da dívida dos EUA aumentaram moderadamente em todos os prazos.
Cruzada da Casa Branca contra o presidente do Fed É apresentado como uma guerra contra os excessos de custos para reformar a sede da instituição, um trabalho estimado em 2,5 mil milhões de dólares em vários edifícios históricos de Washington.
No entanto, o verdadeiro pano de fundo é este. a dívida pública é de cerca de 120% do PIB e o desejo da Casa Branca de baixar as taxas de juros para baratear o fogão.
A isto acrescenta-se um incentivo político mais directo: taxas mais baixas significam empréstimo mais baratohipotecas menos caras e uma economia mais estimulada no curto prazo são algo que qualquer presidente poderia apresentar aos seus eleitores como prova de boa gestão económica.
Trump vem insistindo há meses que as taxas oficiais caiam até para 1%o que é significativamente inferior ao intervalo actual, que ainda se situa entre 3,5% e 3,75%.
Pretexto oficial
Nas últimas horas, o ataque deu um salto qualitativo: abertura de um processo criminal contra Powell devido à reforma da sede do Fed acima mencionada.
Os promotores querem examinar se o banqueiro central mentiu ao Congresso sobre o custo do projeto. Powell nega e diz que o trabalho foi repetidamente explicado aos legisladores.
O próprio Powell foi ainda mais longe e descreveu este incidente como “desculpa” para puni-lo por não seguir as preferências de taxas de juros de Trump.
A liderança histórica do Fed concordou com este diagnóstico. Todos os ex-presidentes vivos da instituição sãoJanet Yellen, Ben Bernanke e Alan Greenspan– assinaram uma carta na qual falam sobre uma tentativa sem precedentes de usar o Ministério Público para minar a sua independência.
Eles também aderiram às críticas ex-ministros das finanças Governos democratas e republicanos, uma visão rara em Washington.
Entretanto, os analistas tentam traduzir a ofensiva política para a linguagem dos activos financeiros.
Reação do mercado
“A reação inicial do mercado parece ser negativa”, enfatizam em Aberdeen. Eles veem “riscos crescentes de que a desvalorização tenha um impacto negativo na economia do país”. em dólares americanos, ações e títulos“.
Ou seja, o ataque de Trump a Powell, que na verdade é para a independência do Fednão só afetará a moeda, mas também poderá tornar o país mais caro para financiar.
Segundo organizações internacionais, o local A dívida do governo dos EUA é de cerca de 120% do PIB, um nível mais típico de países altamente endividados, como a Itália ou o Japão, do que de um país que emite a principal moeda de reserva do mundo.
De acordo com previsões de agências como a Scope, essa proporção poderá aproximar-se dos 140% em 2030 a menos que a política fiscal mude além do que é esperado para outros grandes países desenvolvidos, como a França ou o Reino Unido.
Com uma dívida tão grande, cada décima taxa de juros se transforma em bilhões de dólares adicionais em pagamentos de juros.
É por isso que um conceito técnico, mas muito político, começa a soar alto: domínio fiscal.
Essencialmente, isto significa que a política fiscal – decisões fiscais e de despesas – encurrala a política monetária, forçando o banco central a manter taxas mais baixas do que recomendaria. o objetivo de conter a inflação.
Assim, o Tesouro, neste caso o americano, pode continuar financiamento sem problemas.
“Quer este processo faça sentido ou não, indica que a administração Trump está preparada para Continuar a pressionar o Fed para prosseguir uma política monetária mais acomodatícia“aviso de Aberdeen.
Segundo os analistas da Scope Ratings, a investigação criminal contra Powell “aumenta ainda mais a crescente pressão política e jurídica do poder executivo sobre a independência e autoridade do presidente. pilar fundamental do sistema americano de governo“.
Por agora não há terremoto financeiro, mas os mercados já começam a ficar nervosos.
índice do dólar, que mede a evolução da moeda norte-americana face às principais moedas mundiais, perdeu força, afastando-se dos 99 pontos. Paralelo, Euro subiu para US$ 1,17.
Rendimentos do Tesouro dos EUA que se movem na direcção oposta à dos preços subiram ligeiramente.
A taxa de juros oferecida na dívida de dois anos gira em torno de 3,54%, na dívida de dez anos é superior a 4,17% e na dívida de trinta anos fica perto de 4,83%. Este é um pequeno aumento, mas está em linha com o facto de os investidores estarem a começar a exigir um pouco mais de rendimento para emprestar aos EUA.
A mensagem mais alta está nos metais preciosos. Ouro e prata atingem novos máximos históricos superior, respectivamente, 4600 e 86 dólares por onça.
Julius Baer acredita que se a Casa Branca continuar a interferir nos assuntos da Fed e a sua independência for enfraquecida, mais investidores procurarão refúgio no ouro e na prata, e este será um dos motores do aumento dos preços destes metais em 2026.
Estresse estrutural
Este episódio, segundo Manuel Pinto, analista da XTB, “vai além do inquérito administrativo e insere-se no tensão estrutural entre política e política monetária nos EUA“.
Pinto sublinhou que a reação imediata dos mercados refletiu a sensibilidade dos investidores “a qualquer sinal de politização por parte da Fed”.
E faz um alerta fundamental: caso se confirme o uso instrumental dos meios judiciais”,O caso pode abrir um precedente sobre os limites do poder executivo em relação a uma instituição-chave da estabilidade financeira global.”
Neste contexto, o calendário acrescenta pressão. O mandato de Powell termina em maio. mas o seu governo durará até 2028. Até agora, presumia-se que ele deixaria este instituto no final da sua presidência.
Após a ofensiva jurídica, alguns analistas questionam-se se ele decidirá ficar para reforçar o sinal de independência, pelo menos à custa do risco pessoal.
Ao mesmo tempo, a Casa Branca prepara nomeação do próximo presidente do Fed, uma posição que será crucial para determinar se o banco central resiste à pressão ou se inclina para políticas mais complacentes.
