A taxa global encerrou 2025 a uma taxa anualizada de 2,7%.os níveis estão muito próximos da meta, embora ainda acima dos 2% que a instituição estabelece como referência.
Esta curta distância é o trunfo de Jerome Powell. resistir à pressão da Casa Branca em meio a um confronto com Donald Trump.
Ao mesmo tempo, o Ministério da Justiça abriu um processo criminal contra o chefe do Banco Central, que o Fed interpreta como uma forma adicional de pressão política.
Neste contexto, o mercado envia um sinal claro: Isso mal rende opções de 3% sobre um corte de taxa de 25 pontos base. na reunião de 28 de janeiro; O Fed manterá as taxas como estão para os 97% restantes do desconto.
De acordo com os últimos dados divulgados, o índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA subiu 0,3% em dezembro, um décimo acima do mês anterior. O núcleo da inflação subiu 0,2% mensalmente, repetindo o valor do mês anterior.
Em termos anuais, o índice global de preços no consumidor mantém-se em 2,7%, e ativo subjacente em 2,6%números que correspondem ou melhoram ligeiramente as previsões dos analistas.
Embora a inflação não esteja mais fora de controle, Nem voltou aos 2% estabelecidos pelo Fed. O Banco Central pode argumentar que a luta contra a escalada de preços está muito avançada, mas não completamente vencido.
Esta nuance é fundamental: apoia a estratégia de paciência e evitar justificar uma mudança brusca para cortes rápidos, exatamente o oposto do que Trump afirma.
Neste cenário, a reação dos mercados é o termómetro fundamental. As probabilidades implícitas nos futuros dos fundos federais indicam a probabilidade de o Fed manter as taxas na sua reunião de 28 de janeiro é de 97,2%.
As probabilidades de um corte de 25 pontos base são de apenas 2,8%.
Com a inflação ainda acima de 2%, O Fed tem poucos incentivos para cortar as taxas neste momento.
Se avançar demasiado rapidamente, corre o risco de reforçar as pressões sobre os preços, no momento em que começa a recuperar a confiança após o seu ciclo de recuperação mais agressivo em décadas.
Este contraste entre a pressão da Casa Branca e os descontos nos futuros envia outro sinal.
Neste ponto, o mercado está mais confiante de que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) O Fed manterá uma postura consistente em relação aos dados do que na capacidade de Trump de impor a sua vontade à política monetária.
Congresso sobe
Os novos dados de inflação surgiram pouco depois de o Departamento de Justiça ter aberto uma investigação criminal sobre Powell, formalmente relacionada com sua explicação ao Congresso sobre a reforma da sede do Federal Reserve.
O próprio Powell interpretou a medida como uma forma de pressioná-lo para que não reduzisse as taxas no ritmo que a Casa Branca deseja.
Trump negou ter ordenado diretamente a investigação. Mas continuou a apontar Powell como responsável pelo facto de o custo do dinheiro permanecer longe dos níveis em que pretende apoiar a economia e a sua agenda política.
Movimento Também deixou alguns membros do Partido Republicano desconfortáveis. No Senado, vários legisladores conservadores alertaram que a investigação foi considerada um ataque à independência do Fed.
Alguns foram ainda mais longe e ameaçaram bloquear Nomeação de Trump como presidente do Fed e o julgamento contra Powell continua.
Esta reacção complica os planos de substituição: qualquer substituto considerado politicamente demasiado próximo de Trump pode acabar difícil confirmação na Câmara Alta.
Neste cenário, a pressão sobre Powell poderá ser um bumerangue, levando o banqueiro central a permanecer mais tempo no Conselho de Governadores proteger a independência da instituição.
O mandato de Powell como presidente do Fed termina em 15 de maiomas o seu cargo como membro do Conselho de Governadores não expira até 2028, pelo que pode permanecer nesta instituição mesmo que deixe de presidi-la.
Mais três reuniões
Assim, salvo surpresas, Powell presidirá apenas a três reuniões de política monetária em 2026: Janeiro, Março e Abril.
No entanto, A própria concepção do Fed não permite a realização de reuniões sem o presidente.
Se Trump convencer o Senado a confirmar um novo presidente do Conselho de Governadores, essa pessoa assumirá automaticamente o cargo de presidente do FOMC e liderará as reuniões sobre taxas de juro.
Se o cargo de presidente do conselho ficar vago ou um substituto ficar preso no Senado, os regulamentos estabelecem que o vice-presidente servirá como presidente do FOMC para garantir a continuidade da tomada de decisões.
Reunindo-se em torno de Powell
A batalha não está sendo travada apenas em Washington. Os chefes dos principais bancos centrais do mundo deram um passo incomum: declaração conjunta em apoio ao Fed e Jerome Powell.
A Presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, o Governador do Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, e o Governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, entre outros, expressaram “total solidariedade” com a Reserva Federal e Defenderam a independência da política monetária.
Os signatários insistem que a autonomia do banco central é necessária para garantir a estabilidade de preços, a estabilidade financeira e o crescimento sustentável.
Com a inflação permanecendo em 2,7% e o mercado dando apenas 3% de chance de um corte nas taxas, a luta entre Trump e Powell é cada vez mais vista como teste da independência do Fed.
