O Reserve Bank of Australia (RBA) cortou as taxas de juro três vezes no ano passado (de 4,35 por cento para 3,6 por cento), apostando que a inflação iria moderar.
Mas parece que isso não aconteceu, e a maioria dos economistas prevê agora uma subida das taxas no próximo mês e possivelmente outra em Maio.
Há já algum tempo que o RBA tem tido um problema de comunicação: explicar aos mutuários com enormes dívidas imobiliárias por que razão os aumentos das taxas são do seu interesse não é uma tarefa fácil.
Com o objetivo de melhorar o seu jogo de comunicação, a RBA recorreu às redes sociais para vender a sua mensagem nos últimos tempos.
Num post “Você sabia” na sua página do Facebook, partilhado em 21 de Novembro, o Reserve Bank argumenta: “A inflação elevada prejudica a todos? É por isso que é função do RBA manter a inflação baixa e estável.”
Depois tem um pequeno vídeo que explica sua função.
Os analistas estão agora prevendo um aumento das taxas na próxima reunião do conselho do RBA. (Reuters: Jason Reed)
Mas o trabalho do RBA – manter a inflação entre 2 e 3 por cento, em apoio aos seus objectivos de estabilidade de preços e pleno emprego – é mais complicado do que aquele pequeno vídeo pode explicar.
E comunicar isso às pessoas que lutam sob o peso da dívida imobiliária causou muita angústia tanto à actual governadora do Reserve Bank, Michelle Bullock, como ao seu antecessor, Philip Lowe.
A questão que muitos se colocam agora é: deverá o RBA esperar ou aumentar as taxas na sua próxima reunião?
Um dado de CPI que “desafia o RBA”
Sunny Nguyen, chefe de economia australiana da Moody's Analytics, diz que a “impressão do CPI de ontem é do tipo que desafia o RBA a provar que significa o que diz”.
“A inflação geral e a inflação média reduzida aceleraram novamente, ficando bem acima das expectativas do mercado e teimosamente acima da meta”, destaca.
“As famílias ficam nervosas, mas continuam a gastar. O comportamento está acima das emoções.”
Ela diz que um aumento em 3 de Fevereiro seria uma declaração de que “o conselho não está disposto a apostar que a inflação subjacente acima da meta cairá para 2 a 3 por cento sem restrições adicionais”.
“Se aumentar, a comunicação mais clara centrar-se-ia nos seguros: que é melhor agir enquanto o mercado de trabalho está forte do que esperar até que as expectativas de inflação e o comportamento dos preços sejam mais difíceis de reverter”, afirma.
“Neste cenário de aumento, a actividade a curto prazo abranda devido à confiança, às despesas sensíveis à habitação e aos serviços discricionários, enquanto o mercado de trabalho abranda com um atraso. A inflação irá arrefecer, mas o trade-off representa um risco maior para o crescimento até 2026.”
Este risco para o crescimento é algo que preocupa o economista-chefe da AMP, Shane Oliver, e na sua opinião o RBA não deveria aumentar a taxa monetária em Fevereiro.
“Em termos do que penso que farão, penso que provavelmente aumentarão, mas penso que o que deveriam fazer é esperar um pouco mais para ver como os gastos do consumidor evoluem”, diz Oliver.
“Os dados económicos são barulhentos e fornecem leituras falsas. Às vezes oscila um pouco, ou há muitas coisas que entram aí e fazem os preços subir, e um pouco mais tarde tudo se inverte novamente.
“É incomum que as pressões inflacionárias aumentem tão rapidamente, tão cedo numa recuperação económica. Geralmente demora um pouco mais… e é muito possível que talvez seja uma aberração.”
Embora o vice-governador do RBA, Andrew Hauser, tenha dito à ABC News no início deste mês que o banco central tem uma visão de um ou dois anos sobre a inflação, alguns argumentam que ainda existe o risco de que um aumento demasiado rápido possa ser prejudicial e empurrar mais mutuários para o stress hipotecário.
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Aumento das taxas em fevereiro pode causar estresse hipotecário para 1,3 milhão de famílias
Com os preços das casas a disparar nos últimos anos e as pessoas a contraírem mais dívidas em relação aos seus rendimentos, o efeito dos aumentos das taxas é mais profundo.
De acordo com dados recentes de Roy Morgan, um aumento das taxas em Fevereiro poderia causar “enormes perdas financeiras” para muitos australianos, uma vez que um aumento de 0,25 por cento poderia significar stress hipotecário para 1,3 milhões de famílias.
“É por isso que o RBA precisa agir com cuidado”, diz Oliver.
Ele diz que a política monetária é um “instrumento contundente” porque, embora afecte todas as famílias, causa mais sofrimento às famílias que enfrentam restrições de despesa.
“O risco de um aumento é que afecte seis vezes a confiança dos consumidores; afecte realmente as famílias que estão no limite máximo das suas hipotecas, depois reduzam os seus gastos novamente, e a recuperação que temos visto nos gastos dos consumidores diminui”, diz Oliver.
Tal como o próprio RBA reconheceu, o impacto da inflação (e dos aumentos correspondentes das taxas quando o RBA acredita que a economia está a sobreaquecer) não está a ser sentido da mesma forma.
“Entendo que a política monetária é uma ferramenta contundente e as taxas de juro são uma ferramenta realmente contundente, mas o ponto ao qual voltaria, e já o fiz várias vezes, é que não são apenas as taxas de juro que prejudicam essas pessoas, é o custo de vida”, disse o governador do RBA numa conferência de imprensa em Agosto de 2024.
“É o facto de a inflação ter estado tão elevada durante alguns anos, e eles não estão habituados a ver, e não querem ver, os preços das suas mercadorias a subirem ao ritmo que estão. Portanto, a coisa mais importante que nós, eu e o conselho, podemos fazer é reduzir novamente a taxa de inflação.”
Michele Bullock reconheceu anteriormente que a política monetária é um “instrumento contundente”. (Imagem AAP: Dean Lewins)
Embora as análises da estabilidade financeira do RBA tenham constatado que a proporção de pessoas em situação de stress financeiro ainda é baixa, muitas ainda lutam sob o peso de hipotecas maiores.
A tarefa do RBA é ainda mais complicada porque, como o economista Gareth Aird e outros observaram anteriormente, o IPC é uma medida geral e “não representa totalmente os custos reais de vida das famílias”.
A maioria das pessoas não sabe, mas o custo do serviço de uma hipoteca foi excluído do IPC em 1998 (embora esteja incluído no Índice de Custo de Vida ABS).
O IPC também exclui as casas existentes (em contraste, a medida ABS incorpora o custo de construção de uma nova casa ou de uma grande renovação).
Os preços dos terrenos também estão excluídos, uma vez que o ABS os classifica como investimento e não como consumo.
O professor associado da Australian National University, Ben Phillips, do Centro de Pesquisa e Métodos Sociais da universidade, diz que quando as taxas de juros mudam, a leitura do IPC tende a subestimar o impacto no custo de vida no curto prazo.
“Quando as taxas sobem, o IPC subestima o aumento do custo de vida, enquanto o oposto acontece quando as taxas de juros caem”, afirma.
Este gráfico representa o estresse financeiro sentido pelos titulares de hipotecas e por todos os adultos. (Fonte: Pesquisa sobre Famílias, Renda e Dinâmica do Trabalho na Austrália (HILDA))
Phillips diz que a Pesquisa Household, Income and Labor Dynamics in Australia (HILDA), até 2024, mostra que o estresse financeiro para famílias com hipotecas aumentou desde a COVID.
Resta saber quanto peso o RBA dá aos australianos que enfrentam tal stress.
