Nosso mercado, por outro lado, tem uma sensação distintamente do velho mundo. As empresas financeiras (principalmente bancos) representam quase um terço do índice e as empresas mineiras representam outros 20 por cento ou mais.
A maioria dessas empresas existe há muitas décadas (a Fortescue é uma potência de mineração relativamente nova) e geralmente são consideradas investimentos de primeira linha muito sólidos. Os nossos bancos geram lucros e dividendos sólidos e fiáveis, enquanto os mineiros são mais voláteis, mas tendem a ter um bom desempenho se o crescimento global – especialmente na China – for forte.
A ASX tem alguns negócios de tecnologia, mas no geral são bastante modestos: a tecnologia da informação representa apenas cerca de 3% do ASX 200.
Será que esta falta de ações de alta tecnologia e de um papel importante para mineradores e bancos realmente importa?
Isto significa que o nosso mercado recebeu muito menos impulso com a ascensão da IA, mesmo que o setor financeiro ainda tenha tido um desempenho bastante bom (aumento de cerca de 4% este ano), enquanto os materiais aumentaram mais de 20%. Mas os superfundos, que têm agora mais dinheiro em ações estrangeiras do que em ações australianas, ainda deverão obter retornos próximos da sua média de longo prazo este ano.
Ser um pouco chato nem sempre é uma coisa ruim na hora de investir. Pode ser útil em tempos tumultuados, porque o dinheiro fluirá para o que é considerado um porto seguro, como aconteceu por volta do “Dia da Libertação” de Donald Trump este ano.
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O estrategista de ações do Morgan Stanley Austrália, Chris Nicol, diz que durante um período no início deste ano, quando os investidores eram mais avessos ao risco, nosso mercado apresentou desempenho superior. Nesse tipo de ambiente, os bancos com preços elevados podem parecer mais atraentes para um investidor global que queira colocar o seu dinheiro onde está menos exposto às políticas de Trump.
Mas desde então, à medida que os investidores voltaram a aceitar o risco, as acções de outros países tenderam a subir mais do que as nossas.
Deixando de lado o sentimento dos investidores, os especialistas dizem que há outra razão simples para o nosso mercado estar mais fraco: as empresas australianas têm obtido menos lucros. Isto provavelmente reflecte uma economia que tem vindo a recuperar de questões relacionadas com o custo de vida, bem como da fraqueza no nosso maior mercado de exportação, a China. O economista-chefe da AMP, Shane Oliver, diz que o lucro por ação do mercado tem sido fraco nos últimos três anos financeiros.
O chefe perpétuo de estratégia de investimentos, Matt Sherwood, diz que as projeções de crescimento do lucro por ação no próximo ano também são bastante fracas para o ASX e, ainda assim, os preços das ações estão relativamente altos. “O mercado de ações australiano é caro em relação à sua própria história e em comparação com mercados comparáveis, como os EUA e a Europa”, diz ele. “Preços elevados estão sendo pagos por um baixo crescimento dos lucros.”
Um debate semelhante ocorreu este ano sobre ações individuais, especialmente a maior do mercado, a CBA. É um banco bem administrado, claro. Mas vale realmente a pena a avaliação de 300 mil milhões de dólares que atingiu no início deste ano? Dado que as ações da CBA caíram cerca de 20% em relação aos seus máximos, muitos no mercado parecem pensar que há melhor valor noutros lugares.
O debate sobre o preço das ações da CBA também reacendeu este ano uma longa discussão sobre se é bom que grande parte do nosso mercado de ações esteja fortemente concentrado num número relativo de gigantes como bancos e mineiros, todos eles expostos aos seus próprios riscos específicos da indústria.
Embora tenha sido um ano menos brilhante para o ASX do que para outros mercados, alguns apostam que uma recuperação está prevista. O estrategista do UBS, Richard Schellbach, previu na semana passada que 2026 traria o maior crescimento de lucro por ação para o ASX200 em quatro anos, ajudado por maiores lucros para os mineradores.
Além do mais, há um argumento de que o nosso mercado de ações robusto, embora ligeiramente monótono, teria um desempenho melhor se Wall Street acabasse por ficar presa numa bolha de IA, como alguns temem.
Schellbach diz que foi isso que aconteceu depois do desastre tecnológico do início dos anos 2000, quando Wall Street quebrou, mas o ASX teve um declínio muito mais modesto. Às vezes, o ASX, pesado em mineração e serviços bancários, pode vencer seus pares em tecnologia, mas esse não foi o caso este ano.
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