O melhor requisito que um banqueiro central pode cumprir é a previsibilidade. Jerome Powell, presidente da Reserva Federal dos EUA, prefere seguir o guião para não minar a confiança dos investidores. Como esperado, esta quarta-feira a Fed decidiu manter as taxas de juro no intervalo entre 3,5% e 3,75%, após três cortes consecutivos no final do ano passado. Esta é a primeira reunião do Fed desde que Powell disse, há 10 dias, que enfrentava acusações criminais por se opor aos esforços de intervenção da Casa Branca.
No meio da tempestade sobre a independência do banco central, Powell deixou uma reflexão para os livros de história durante o seu discurso à imprensa: “O objectivo da independência (da Fed) não é proteger certos interesses ou algo parecido. Este é um arranjo institucional que beneficiou o público ao estabelecer a separação e evitar o controlo financeiro directo por parte dos responsáveis eleitos sobre a definição da política monetária”.
O advogado de 72 anos, que foi criticado pelos colegas por não possuir um doutoramento em economia como os seus antecessores, está a fazer mais para proteger a autonomia da instituição do que muitos outros nas décadas anteriores. “Penso que se essa independência for perdida, em primeiro lugar, será difícil recuperar a confiança na instituição. Se as pessoas perderem a confiança de que tomamos decisões baseadas apenas na nossa avaliação do que é melhor para todos, para o público em geral, em vez de tentar beneficiar um grupo ou outro, se essa confiança for perdida, será difícil recuperá-la”, disse.
Apesar dos recentes ataques da Casa Branca ao Fed, Powell está optimista. “E não perdemos (a independência). Não creio que perderemos. Certamente espero que não, mas é muito importante. A razão pela qual isto é importante é que permitiu que os bancos centrais em geral não fossem perfeitos, mas servissem bem a sociedade.”
– Você acredita que consegue manter essa independência neste momento? – os jornalistas perguntam.
“Sim. Estou fortemente comprometido com isso, assim como meus colegas”, respondeu Powell.
As preocupações dos banqueiros centrais da Fed vão além dos seus dois mandatos: estabilidade de preços e criação de emprego. Sem grandes perturbações à vista, com um mercado de trabalho fraco mas estável e uma inflação a rondar os 2,8%, os banqueiros optaram por esperar e ver como se desenrolam as tarifas e o gigantesco estímulo fiscal que Trump aprovou através da sua administração. Lei grande e belaj. Assim, as conversas incluem os ataques cruéis de Donald Trump à independência da instituição e as tensões em torno do dólar americano.
“Hoje estou simplesmente me referindo à declaração que fiz em 11 de janeiro. Não vou expandi-la nem repeti-la. Simplesmente não vou fazer isso; esta é uma conferência de imprensa sobre a economia e o que fizemos hoje”, disse Powell quando os repórteres lhe perguntaram sobre a iminente investigação criminal.
Os investidores esperavam ouvir os primeiros comentários públicos do chefe do banco central desde a sua queixa de 11 de Janeiro, que é objecto de uma investigação do Departamento de Justiça, mas não receberam mais comentários do advogado baseado em Washington. Naquele dia, Powell postou um vídeo no qual dizia ter sido objeto de uma investigação criminal por parte da promotoria do Distrito de Columbia por gastos excessivos com reformas na sede do Federal Reserve em Washington. Na sua intervenção inusitada, não hesitou em acusar a Casa Branca de tentar controlar a instituição. “A ameaça de acusações criminais é que o Fed defina as taxas de juro com base na nossa melhor avaliação do que beneficiará o interesse geral, em vez de seguir as preferências do presidente”, disse ele num vídeo publicado na conta do Fed no X. Trump tem pressionado o Fed para reduzir as taxas de forma mais agressiva. Ele acredita que isso impulsionará a economia antes das eleições intercalares no final deste ano.
Depois de meses suportando pacientemente insultos e ameaças do ocupante do Salão Oval, Powell se rebelou. Nos dias que se seguiram, recebeu apoio de outros banqueiros centrais, três ex-presidentes vivos da Reserva Federal, economistas e investidores. Apesar de o apoio ao banqueiro de 72 anos, natural de Washington, ter sido quase unânime. Trump continuou sua campanha: “Ele é incompetente ou corrupto”, disse ele dois dias após o anúncio da intimação.
“Não respondo a comentários de outras autoridades, não importa quem sejam. É simplesmente inapropriado”, disse ele quando questionado sobre a decisão da Suprema Corte sobre concordar em demitir Lisa Cook, uma das governadoras do Fed. “Vou lhe contar por que participei (da audiência pública para ouvir os argumentos das partes). Eu diria que este caso é talvez o caso jurídico mais importante nos 113 anos de história do Federal Reserve, e quando pensei sobre isso, pensei que seria difícil explicar: “Por que não estive presente?” – acrescentou. “Além disso, Paul Walker estava em um caso da Suprema Corte, notoriamente, por volta de 1985, então há precedente. Achei adequado e fiz”, finalizou.
Os esforços desesperados da Casa Branca para atacar o Fed também afectaram Lisa Cook, outra governadora membro do FOMC. Acusam-na de irregularidades no pedido de duas hipotecas, supostamente para melhorar as suas condições financeiras. A administração Trump tentou, sem sucesso, demiti-la, mas os tribunais bloquearam. Seu caso está agora no Supremo Tribunal. O tribunal realizou uma audiência oral na semana passada, na qual a maioria conservadora expressou dúvidas sobre a capacidade de Trump de despedir um membro da Reserva Federal, um órgão autónomo que reporta diretamente ao Congresso.
“Cabe ao Congresso. E não vou especular sobre este assunto”, disse Powell quando questionado pelos repórteres sobre a sua proposta de substituição. Mas o banqueiro central ousou dar-lhe dois conselhos: “Eu diria-lhe algumas coisas: primeiro, mantenha-se afastado da política eleitoral. Não deixe que ela o leve embora. Não faça isto”, disse ele num dos discursos mais difíceis da sua carreira. “E também, como você sabe, nossa janela para a responsabilidade democrática é o Congresso. E não é um fardo passivo para nós ir ao Congresso e conversar com as pessoas.
Paralelamente, o Presidente dos EUA abriu o processo de substituição de Powell, cujo mandato termina em maio. O presidente republicano confiou o processo de seleção ao secretário do Tesouro, Scott Bessent, que avaliou uma dezena de candidatos. Quando parecia que Kevin Hassett, diretor do Conselho Económico Nacional e principal conselheiro económico da Casa Branca, seria escolhido. Caso Powell. Os analistas acreditam que a sua excessiva lealdade ao presidente está a prejudicar as suas hipóteses. O líder republicano prejudicou suas chances na semana passada quando lhe disse publicamente: “Quero que você fique onde está se quiser saber a verdade”.
Os receios sobre a forma como os mercados reagirão a uma possível perda da independência da Fed provocaram uma mudança de opinião em Trump, que está agora a debater entre uma pequena lista de candidatos: o antigo governador de 2006 a 2011, Kevin Warsh; Christopher Waller, atual membro do conselho de governadores do Fed, e o presidente-executivo da Blackrock, Rick Rieder, que se tornou o favorito de analistas como Polymarket e Kalshi nos últimos dias.
Parte do consenso restaurado
A campanha de Trump teve o efeito oposto. Os 12 governadores têm-se reunido em torno de Powell nas últimas semanas para tornar visível a unidade face aos ataques à independência da Fed.
A decisão de manter as taxas inalteradas foi apoiada por 10 dos 12 governadores que compõem o Federal Open Market Committee (FOMC), o órgão da Reserva Federal que toma decisões sobre o preço do dinheiro. Stephen Mearan, o homem de Trump no conselho de governadores, e Christopher Waller, um dos candidatos para substituir Powell, votaram a favor do corte de um quarto de ponto.
“Os indicadores disponíveis sugerem que a actividade económica está a expandir-se a um ritmo forte. A criação de emprego permanece baixa e a taxa de desemprego mostra sinais de estabilização. A inflação permanece ligeiramente elevada”, disse o banco central dos EUA num comunicado, enfatizando o “crescimento robusto” em comparação com o termo “moderado” que utilizou na sua reunião anterior em Dezembro.
Preocupações com a deriva do dólar
Além das questões políticas, os banqueiros estão preocupados com a evolução do dólar. Os analistas estão vendendo ativos em dólar devido ao acúmulo de riscos nas últimas semanas. Por um lado, temem as consequências que os contínuos ataques da Casa Branca à independência da Reserva Federal poderiam ter. Eles acreditam que se o presidente conseguir controlar esta instituição, a probabilidade de episódios inflacionários no médio prazo aumentará e afetará o desempenho da maior economia do mundo.
Por outro lado, estão preocupados com as constantes flutuações na gestão geopolítica de Trump, que na semana passada demonstrou o desejo de anexar a Gronelândia, ameaça os seus parceiros tradicionais com novas tarifas e está determinado a alterar unilateralmente as regras da ordem política global. Ao mesmo tempo, a Europa parece preparada para enfrentar pela primeira vez o gigante americano. Os seus vizinhos canadianos mostram sinais de que estão cansados das ameaças constantes. Finalmente, a crise financeira que o Japão enfrenta parece estar a ameaçar também os Estados Unidos. O iene japonês está a depreciar-se rapidamente e a Reserva Federal não excluiu a necessidade de aprovar uma acção coordenada para evitar que as ondas se espalhem para o outro lado do Oceano Pacífico. Um rápido aumento nas taxas de longo prazo no Japão deixou o dólar sendo negociado a US$ 1,195 por euro, o nível mais fraco desde 2021, após cair 2,7% na semana.
“O dólar americano, que iniciou uma tendência de baixa no ano passado, provavelmente continuará a enfraquecer porque os EUA querem um dólar mais fraco”, explica Thomas Friedberger da Tikehau Capital. “Neste contexto, será cada vez mais difícil para um investidor em qualquer outro país europeu investir fora da Europa. A incerteza, a volatilidade geral e a volatilidade da taxa de câmbio aumentarão”, alerta. “O risco de fraqueza do dólar é uma narrativa de declínio relativo nos Estados Unidos, o que tem implicações para os fluxos de capital. As obrigações, e não a inflação, são mais vulneráveis à fraqueza do dólar”, recorda Donovan, da UBS.
