E depois há as small caps, aqueles pequenos lutadores cansados do mercado de ações que todos tinham deixado para morrer até recentemente. As reflexões de Dollar Bill sobre “a maré está a mudar para as pequenas capitalizações”, publicadas há mais de um ano, surgiram quando o sentimento das pequenas capitalizações estava em alta, o capital estava em coma e as conversas sobre IPOs estavam no passado. Desde então, como previu o The Dollar, as pequenas capitalizações superaram todo o resto pela primeira vez em anos.
A história tem o hábito de rimar. Taxas em queda, aumento do apetite pelo risco e um toque de fadiga inflacionária; Todos esses ingredientes antigos estavam de volta na tigela.
Mesmo agora, alguns dos grandes grupos ainda discutem se este é o início de um novo ciclo de pequena capitalização ou apenas um gato morto que recentemente passou pela escola de obediência. Mas o padrão se ajusta muito claramente para ser ignorado. Cada ciclo de flexibilização dá vida à extremidade inferior. Se você der um passo para trás, poderá sentir isso. As mobilizações de capital são mais dinâmicas, o optimismo é menos apologético e os analistas têm estado a tirar o pó dos seus velhos slides de “potencial de reavaliação”.
Além disso, o menor segmento do mercado de IPO passou do nada para algo real. As listagens foram virtualmente congeladas há apenas 18 meses, quando o ASX registrou o menor nível em 20 anos, com apenas 29 novas listagens em 2024. Então o pipeline começou a se encher silenciosamente. Em meados de 2025, vários IPOs de pequena capitalização estavam de volta à agenda, os pequenos aumentos foram mais uma vez sobrecarregados e os corretores começaram a tirar o pó dos seus manuais de cotação. No final de Novembro e Dezembro deste ano o ritmo só acelerou.
Então, sim, foram três reviravoltas e três golpes para a nota de dólar com o urânio, a prata e o ressurgimento da pequena capitalização.
E para ser sincero, como Dollar Bill gosta de se considerar um cara quieto e retraído, é um pouco embaraçoso tentar se defender dos elogios dos caras do smoking no bar de charutos a caminho do Gents at the Club hoje em dia.
Recentemente, um membro do grupo que se autodenomina elegante e com bigode (que obviamente é um leitor ávido das colunas do Dollar Bill) gritou: “Ei, Dollar, o que vem a seguir?”
Assim, olhando para o futuro, se ousarmos desafiar um pouco mais o destino, a nota de dólar, em alta, decidiu dar novamente uma guinada selvagem, desta vez em favor do lítio e do níquel. Esqueça as terras raras, agora um favorito comum entre os meteorologistas; Em vez disso, o que é surpreendente é o recente movimento de preços e o potencial para uma recuperação do níquel e do lítio; Afinal, esses dois também são uma grande parte da revolução dos veículos elétricos, certo?
Elementos de terras raras são introduzidos nos ímãs dos motores elétricos e lítio e níquel são introduzidos nas baterias.
Para ser justo, o lítio está em movimento há alguns meses e parece ter encontrado uma posição firme, mas o próximo passo pode ser a sua primavera. Depois de terem atingido o fundo do poço no início deste ano, os preços à vista tanto do hidróxido como do carbonato já começaram a recuperar. Os preços negociados do hidróxido, normalmente produzido a partir de rocha dura de lítio (ou espodumênio), aumentaram cerca de 25% nos últimos seis meses, enquanto os preços do carbonato tiveram um desempenho ainda melhor, subindo quase 30% nos últimos seis meses, para cerca de US$ 13 mil por tonelada, à medida que os estoques diminuem e a demanda por veículos elétricos se recupera na China e nos Estados Unidos.
Esses preços atuais ainda são uma fração dos altos níveis alcançados em 2022, quando o carbonato era negociado acima de US$ 80.000 por tonelada. Mas depois de terem caído para menos de 10.000 dólares por tonelada no final de 2024/início de 2025, os preços mais recentes parecem ter passado do desespero para a acumulação. Os produtores estão a restringir a oferta, novos projetos estão a ser arquivados e a narrativa do excesso de oferta que assustou o mercado começa a parecer ultrapassada.
O níquel é outro, que também está em jogo há anos, atingido por uma inundação de abastecimento indonésio e por subsídios apoiados pelo governo que transformaram os balanços em campos de batalha. Mas mesmo os ciclos das commodities têm meias-vidas. O níquel ainda está no centro da história das baterias e do aço inoxidável, e a procura estrutural por veículos eléctricos e armazenamento de energia não está a diminuir – está apenas a piorar. As distorções da oferta muitas vezes atrasam a realidade, mas quase nunca a desafiam. Quando o mercado finalmente perceber o descompasso entre o excesso de oferta no curto prazo e as necessidades no longo prazo, o próximo movimento do níquel poderá ser suficientemente forte para compensar o tempo perdido.
E para confirmar o que tem sido dito tão humildemente sobre o histórico de previsões do dólar ultimamente, só nas últimas duas semanas o níquel à vista subiu mais de 11% e está agora a ser negociado acima dos 15 000 dólares por tonelada, o seu ponto mais alto em mais de seis meses.
Até recentemente, tanto o níquel como o lítio foram atingidos por receios de excesso de oferta e foram negociados bem abaixo dos preços de incentivo de longo prazo. Mas ambos ainda estão no centro da história da nova energia e simplesmente não desistirão e morrerão. Uma rápida olhada nos últimos movimentos de preços conta a história e o Dólar acredita que a recuperação em ambos ainda tem mais pela frente.
Então, sim, Dollar Bill se atreveu a dizer eu avisei, mais ou menos. Mas não espere uma volta da vitória. Se a próxima rodada de expectativas falhar, você encontrará The Dollar de volta ao clube segurando algo marrom e murmurando sobre “o momento do mercado” para qualquer um que ainda acredite nele ou em qualquer outra coisa que ele diga. Até então, Dollar Bill terá o pequeno prazer de polir seu monóculo e brindar silenciosamente a três palavras que nunca deveriam ser ditas em voz alta nas finanças: eu avisei.
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