Como resultado, disse ele, os fundos estariam “muito atentos aos índices de referência”, o que significa que estariam a observar de perto o desempenho dos índices de referência do mercado de ações, que por sua vez são afetados pelos movimentos das maiores ações do mercado. McAuley disse que os fundos também tomariam medidas para limitar sua exposição em caso de falência.
“Eles estariam protegendo sua posição contra isso, para que, se houvesse desvantagens, eles não ficassem completamente expostos”, disse ele.
Por outro lado, Roger Montgomery, fundador e presidente da Montgomery Investment Management, disse que as ações de IA tinham todas as características de uma bolha. Entre eles estavam o hype, altos múltiplos de lucros futuros e “participantes da bolha comprando produtos uns dos outros”.
Ele previu que acabaria por haver um declínio porque os utilizadores finais não gastariam tanto quanto esperavam em IA, fazendo com que os mercados reduzissem as avaliações destas ações.
“Não estou dizendo que seja iminente”, disse ele. “Acho que os booms terminam e, quando atingem a fase de bolha, terminam de forma perturbadora.”
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Ele disse que, como a bonança da IA foi financiada principalmente com capital, e não com dívida, seria “mais parecido com o estouro de uma bolha tecnológica do que com o GFC”.
No caso dos superfundos, Montgomery disse que o impacto dependeria de como os fundos foram investidos em gigantes da tecnologia expostos à IA, acrescentando que havia muitas empresas de alta qualidade fora dos “Sete Magníficos” gigantes da tecnologia dos EUA: Alphabet, Amazon, Apple, Tesla, Meta Platforms, controladora do Facebook, Microsoft e NVIDIA.
O diretor de investimentos da MLC, Dan Farmer, disse não acreditar que as ações de IA estivessem em território de bolha e, ao contrário da bolha tecnológica do início dos anos 2000, os atuais gigantes da tecnologia americanos tiveram um forte crescimento de lucros. Ele disse que o setor de tecnologia representa uma grande parte do mercado dos EUA, mas disse que os superfundos procurariam diversificar o seu risco através de técnicas como o hedging.
“É sempre um ato de equilíbrio entre risco e retorno”, disse Farmer.
Cerca de 6,7% do portfólio da MLC Super é investido em IA, incluindo uma ampla gama de empresas de tecnologia dos EUA, como Microsoft, Nvidia, Amazon, Meta e muitas outras.
“Teria um impacto tão negativo quanto qualquer explosão de bolha teria, simplesmente porque os superfundos têm uma elevada exposição às ações dos EUA.”
Shane Oliver, economista-chefe da AMP
O debate sobre se as ações de IA estão em território de bolha ganhou destaque ultimamente depois que foi relatado na semana passada que o gestor de fundos de hedge dos EUA, Michael Burry, havia feito uma aposta de US$ 1,1 bilhão contra os preços das ações dos gigantes de IA Nvidia e Palantir. Burry apostou com sucesso contra as hipotecas subprime no período que antecedeu a crise financeira global de 2008.
O economista-chefe da AMP, Shane Oliver, que permaneceu “agnóstico” sobre se as ações de IA são uma bolha, disse que qualquer queda nas ações de tecnologia dos EUA atingiria inevitavelmente os superfundos porque a tecnologia era uma grande parte do maior mercado de ações do mundo.
“Teria um impacto negativo, como teria qualquer rebentamento de bolha, simplesmente porque os superfundos têm uma elevada exposição às ações dos EUA, e isso porque as ações dos EUA representam mais de metade do índice de referência global”, disse ele.
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Oliver disse que mesmo que os superfundos acreditassem que os activos corriam o risco de uma bolha, tentar cronometrar o mercado era notoriamente difícil e permanecer na segurança do dinheiro a longo prazo levaria a retornos baixos. “Volatilidade é o preço que você paga por ganhos de longo prazo”, disse ele.
Oliver disse que as ações de tecnologia dos “Sete Magníficos” impulsionaram cerca de 50% ou mais dos ganhos globais do S&P 500 nos últimos três anos, mas também houve diferenças importantes entre agora e a bolha pontocom que atingiu o pico em 2000.
“As ações das pontocom não estavam gerando lucros, enquanto os Sete Magníficos estavam obtendo lucros magníficos”, disse Oliver.
PA
